10月BOE金融政策委員会～金融混乱の実体経済への影響を注視

経済研究部研究理事伊藤さゆり

■見出し

・政策金利は３カ月連続で据え置き
・当面は実体経済への影響を見極めるための様子見

■introduction

・取り付け騒ぎでスタンスを転換、市場は小康状態
10月３日、４日に開催されたイングランド銀行（以下、ＢＯＥ）の金融政策委員会（ＭＰＣ）は、政策金利を5.75％の水準で据え置くことを決めた。
ＢＯＥは、８月にサブプライム問題が世界的に広がった後も、ＦＲＢやＥＣＢを始めとする多くの中央銀行が行った臨時の流動性供給に対して、「過剰なリスク・テイクを奨励して、将来の金融危機の種をまくことになる」として批判的な立場をとり、短期金融市場での需給の逼迫に静観の構えを採ってきた。
しかし、９月13日にＢＯＥから緊急融資を受けた中堅銀行のノーザン・ロックに取り付け騒ぎが発生したことをきっかけに、預金の全額保護を表明、通常は行わない３カ月物の資金供給を行う用意があることを示し、銀行がＢＯＥから借入を行う際の担保として、住宅ローン債権を認める、という大きな方向転換を余儀なくされた。

・政策金利の据え置きは大方の予想通り
３カ月物の資金供給は、政策金利＋１％以上という懲罰金利が適用されたこともあり入札する金融機関はなかったが、３カ月物のインター・バンク金利は、ＢＯＥの政策方針の転換や、米国の利下げの効果もあって、ピーク・アウトしており、９月のＭＰＣ直後に比べれば市場環境は改善している。
それでも、市場の不透明感は払拭されていないこと、サブプライム問題が、金融システムの内部の問題に留まらず、取り付け騒ぎという家計の不安に直結する方向に展開したことから、今回の据え置き決定は、大方の予想通りの結果であった

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