資金循環統計（16年10-12月期）～個人金融資産は過去最高を更新し、初の1800兆円台に、投資を手控える傾向は継続

経済研究部主席エコノミスト上野剛志

３．その他注目点：企業の現預金残高は依然過去最高付近に、日銀の国債保有は４割に迫る

2016年の資金過不足を主要部門別にみると、従来同様、企業（民間非金融法人）と家計部門の資金余剰が政府（一般政府）の資金不足を補い、残りが海外にまわった形となっている。ただし、2015年との比較では、企業の資金余剰が4.6兆円増加した一方で、家計の資金余剰は2.7兆円減少した。企業収益が過去最高レベルにある一方で賃金が伸び悩んだこと、超低金利下で住宅投資が活発化し、住宅ローンを借りる動きが強まったことなどが背景にあるとみられる（図表10）。

昨年12月末の民間非金融法人のバランスシートを見ると、現預金残高は過去最高であった9月末から微減の244兆円となった。一方で借入金が5兆円増加したため、企業の純借入（借入金－現預金）は9月末比5兆円増の117兆円となった。ただし、前年比で見ると、借入金の増加が9兆円に留まる一方で、現預金の増加は17兆円に達しており、純借入は8兆円減少している（図表11）。

（図表12）預金取扱機関と日銀、海外の国債保有シェア/（図表13）国内銀行の資金フロー（主な資産）

国庫短期証券を含む国債の12月末残高は1076兆円と、9月末から16兆円減少したが、前年比では41兆円の増加となった。

国債の保有状況を見ると、これまで同様、預金取扱機関（銀行など）の保有高が減少（209兆円、9月末比10兆円減）し、保有シェアはとうとう2割を割り込んだ（19.4％、9月末は20.0％）。一方、大規模な国債買入れを継続している日銀の保有高は引き続き増加（421兆円、9月末比7兆円増）し、シェアも39.1％（9月末は37.9％）と4割に肉薄している。次回発表の3月末時点では４割を突破する公算が極めて高い。

なお、海外部門の保有高も113兆円と9月末から1兆円増加。シェアも10.5％（9月末は10.3％）と若干上昇している。従来に比べて増勢は一服しているが、海外勢はドル調達コストの関係で有利な条件で円を入手できる状況が続いており、国債への需要は根強い（図表12）。

最後に、国内銀行の10-12月期の資金フローを確認すると、国債からの資金流出超過は続いているが、減少ペースに鈍化が見られる。また、今年7-9月期までは対外証券投資への流入超過（積み増し）が顕著であったが、10-12月期には大幅な流出超過（取り崩し）となっている。米大統領選後に米国債利回りが急上昇（価格が急落）したため、損失限定のための処分売りが活発化した模様（図表13）。

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日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/04/18	トランプ関税発の円高は止まるか？～マーケット・カルテ５月号	上野剛志	基礎研マンスリー
2025/04/11	貸出・マネタリー統計（25年３月）～貸出金利は上昇中だが、貸出残高は増勢を維持、現金・普通預金離れが進む	上野剛志	経済・金融フラッシュ
2025/04/07	トランプ関税と円相場の複雑な関係～今後の展開をどう見るか？	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター
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2025/04/18

トランプ関税発の円高は止まるか？～マーケット・カルテ５月号

上野剛志

基礎研マンスリー

2025/04/11

貸出・マネタリー統計（25年３月）～貸出金利は上昇中だが、貸出残高は増勢を維持、現金・普通預金離れが進む

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