日銀短観（９月調査）～大企業製造業の景況感は１改善の13、先行きは横ばい

経済研究部主席エコノミスト上野剛志

大企業製造業の業況判断D.I.が13と前回比で1ポイント上昇し、２四半期ぶりとなる景況感の改善が示された。一方、大企業非製造業の業況判断D.I.は13（前回比6ポイント下落）と製造業との間で方向感が分かれた。前回調査以降も消費の低迷が色濃く残り、生産や出荷も減少が続いている。大企業製造業では、8月下旬以降の急速な円安再開が多少織り込まれ、景況感が小幅に改善したが、内需依存度の高い非製造業では悪化が鮮明になった。中小企業は、製造業、非製造業ともに景況感が悪化した。中小製造業では円安による悪影響が出やすいことから、大企業との間で方向感に違いが出たとみられる。なお、先行きの景況感は総じて横ばいとなった。今後、駆け込み需要の反動減緩和は期待されるものの、不透明感も強く、まだ楽観視できる状況にはないと判断しているとみられる。
14年度事業計画はまずまずの内容。収益計画は依然減益計画ながら、前回からは売上・利益ともに小幅に上方修正されている。また、14 年度設備投資計画は前年度比4.2％増と上方修正された。今回の修正幅は2.4ポイントと、12年度9月調査や13年度9月調査の上方修正幅を上回り、強い内容と言える。ただし、上期・下期で見ると、上期計画が下方修正される一方で、下期計画が大幅な積み増しとなっており、一部先送りの動きが出ているとも見られるだけに、今後の下振れリスクもある。

業況判断ＤＩは足元方向感分かれる、先行きは回復鈍い（大企業）

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/04/18	トランプ関税発の円高は止まるか？～マーケット・カルテ５月号	上野剛志	基礎研マンスリー
2025/04/11	貸出・マネタリー統計（25年３月）～貸出金利は上昇中だが、貸出残高は増勢を維持、現金・普通預金離れが進む	上野剛志	経済・金融フラッシュ
2025/04/07	トランプ関税と円相場の複雑な関係～今後の展開をどう見るか？	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター
2025/04/01	日銀短観（３月調査）～日銀の言う「オントラック」を裏付ける内容だが、トランプ関税の悪影響も混在	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター

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2025/04/18

トランプ関税発の円高は止まるか？～マーケット・カルテ５月号

上野剛志

基礎研マンスリー

2025/04/11

貸出・マネタリー統計（25年３月）～貸出金利は上昇中だが、貸出残高は増勢を維持、現金・普通預金離れが進む

上野剛志

経済・金融フラッシュ