【5月米小売売上高】予想を下回るが、堅調さは持続

経済研究部主任研究員高山武士

【要旨】

結果の概要：予想は下回ったが悲観するほどでもない

6月12日、米国商務省が5月の小売売上高を公表した。結果は前月比+0.3％となり、前月改定値（+0.5％）から低下、市場予想の+0.6％（Bloomberg集計の中央値）も下回った。
ただし、前月分の4月が前月比で+0.1％から+0.5％に上方修正されており、弱い結果とは言えない。消費の基調は強く、3カ月移動平均で見ると、前期比年率+8.9％（前月：同+5.6％）と寒波からの強い反動増も確認できる（詳細はＰＤＦを参照）。
今後、前月比の伸び鈍化が続けば、米国経済への懸念材料となり得る。ただし、その可能性は小さいと見ている。足もとではサービスの消費が伸びており、個人消費の傾向が財からサービスにシフトしただけという可能性もある。小売売上高が伸び悩んだとしても、サービス消費が増え、個人消費全体で見れば、堅調さが維持される期待もあり、消費鈍化を懸念するには時期尚早と言える。

小売売上高（主要品目別、前月比）／個人消費の動向（寄与度別小売売上高、ＰＣＥ）

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/06/20	英国金融政策（6月ＭＰＣ公表）－金利据え置きで従来の利下げペースを維持	高山武士	経済・金融フラッシュ
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2025/06/20

英国金融政策（6月ＭＰＣ公表）－金利据え置きで従来の利下げペースを維持

高山武士

経済・金融フラッシュ

2025/06/19

ロシアGDP（2025年1-3月期）－前期比成長率でマイナスに転じる

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