【5月米小売売上高】予想を下回るが、堅調さは持続

経済研究部主任研究員高山武士

【要旨】

結果の概要：予想は下回ったが悲観するほどでもない

6月12日、米国商務省が5月の小売売上高を公表した。結果は前月比+0.3％となり、前月改定値（+0.5％）から低下、市場予想の+0.6％（Bloomberg集計の中央値）も下回った。
ただし、前月分の4月が前月比で+0.1％から+0.5％に上方修正されており、弱い結果とは言えない。消費の基調は強く、3カ月移動平均で見ると、前期比年率+8.9％（前月：同+5.6％）と寒波からの強い反動増も確認できる（詳細はＰＤＦを参照）。
今後、前月比の伸び鈍化が続けば、米国経済への懸念材料となり得る。ただし、その可能性は小さいと見ている。足もとではサービスの消費が伸びており、個人消費の傾向が財からサービスにシフトしただけという可能性もある。小売売上高が伸び悩んだとしても、サービス消費が増え、個人消費全体で見れば、堅調さが維持される期待もあり、消費鈍化を懸念するには時期尚早と言える。

小売売上高（主要品目別、前月比）／個人消費の動向（寄与度別小売売上高、ＰＣＥ）

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/11/04	ユーロ圏消費者物価（25年10月）－2％目標に沿った推移が継続	高山武士	経済・金融フラッシュ
2025/10/31	ＥＣＢ政策理事会－3会合連続となる全会一致の据え置き決定	高山武士	経済・金融フラッシュ
2025/10/31	ユーロ圏ＧＤＰ（2025年7-9月期）－前期比プラス成長を維持し、成長率は加速	高山武士	経済・金融フラッシュ
2025/10/31	ユーロ圏失業率（2025年9月）－失業率は6.3％で横ばい推移	高山武士	経済・金融フラッシュ

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2025/11/04

ユーロ圏消費者物価（25年10月）－2％目標に沿った推移が継続

高山武士

経済・金融フラッシュ

2025/10/31

ＥＣＢ政策理事会－3会合連続となる全会一致の据え置き決定

高山武士

経済・金融フラッシュ