２月マネー統計～マネー供給量が実質過去最高を連続更新

経済研究部主席エコノミスト上野剛志

■見出し

・貸出動向：順調に増加
・マネタリーベース：　実質的に2ヵ月連続で過去最高を更新
・マネーストック：　通貨量の増勢が顕著に

■introduction

日銀が３月８日に発表した２月の貸出・資金吸収動向等によると、銀行貸出（平残）の伸び率は前年比1.9％（前月は同1.6％）と、４ヵ月連続で上昇した。伸び率の水準は09年8月以来の水準となる。電力会社向けやM&A資金が伸びた模様で、銀行貸出は順調に増加している。

業態別の内訳では、地銀（第2地銀を含む）が前年比2.6％（前月は2.5％）、都銀等が同1.1％（前月改定値は0.6％）と、都銀の伸び率拡大が著しい。地銀・都銀の両輪が揃いつつあることが、ここ数ヶ月の銀行貸出の加速に繋がっている。
都銀・地銀の貸出シェアを見ると、従来長きにわたって地銀のシェア拡大が続いていたが、最近は都銀がやや巻き戻す展開になっている（図表１～4）。

なお、“残高”の論点では好調さが見えるが、貸出環境自体が順風満帆なわけではない。　一つは金利低下だ。特に長期の新規貸出金利は日銀の金融緩和強化などを受けて低下基調に歯止めがかかっておらず、足元は１％程度に過ぎない。緩和姿勢はこれからも長期にわたって続くため、採算の低迷を量の拡大で賄えるかどうかがポイントになる（図表5）。
また、倒産動向も今後は注目だ。09年末に施行された「中小企業金融円滑化法」が今月末に期限を迎えるためだ。金融庁は期限切れ後も銀行に柔軟な対応を求めているうえ、支援策も拡充されているものの、効果は未知数。銀行のスタンス次第では、これまで同法によって抑えられてきた倒産件数が増加に転じ、不良債権が顕在化する恐れもある（図表６）。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/07/01	日銀短観（６月調査）～トランプ関税の悪影響は今のところ限定的だが、早期の利上げには直結せず	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター
2025/06/27	資金循環統計（25年1-3月期）～個人金融資産は2195兆円と伸びが大きく鈍化、家計のリスク資産投資は加速	上野剛志	経済・金融フラッシュ
2025/06/19	緊迫化する中東情勢、ドル円への影響は？～マーケット・カルテ７月号	上野剛志	基礎研マンスリー
2025/06/18	日銀短観（６月調査）予測～大企業製造業の業況判断DIは４ポイント低下の８と予想、設備投資計画も抑制的に	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター

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2025/07/01

日銀短観（６月調査）～トランプ関税の悪影響は今のところ限定的だが、早期の利上げには直結せず

上野剛志

Weekly　エコノミスト・レター

2025/06/27

資金循環統計（25年1-3月期）～個人金融資産は2195兆円と伸びが大きく鈍化、家計のリスク資産投資は加速

上野剛志

経済・金融フラッシュ