韓国2012年10-12月期ＧＤＰ：前期比+0.4％～回復が見込まれるが、ウォン高の悪影響も強い

経済研究部主任研究員高山武士

■見出し

・現状：前期比で成長率改善も、内容は冴えず
・今後：ウォン高の悪影響が強くなりつつある

■introduction

韓国銀行（中央銀行）は1月23日、2012年10-12月期の実質国内総生産（ＧＤＰ）を公表した。
前期比（季節調整済）では0.4％の増加となり、7-9月期（同+0.1％）から加速したことが明らかになった（図表1）。また、前年同期比では+1.5％と7-9月期（同+1.5％）と同水準であり、結果として、2012年通年の成長率は前年比+2.0％となり、2011年（同+3.6％）よりも減速した。
ＧＤＰ成長率（前期比）を需要項目別に見ると、10-12月期の成長が加速した要因として、在庫変動の寄与が大きいことが分かる（図表1）。在庫変動の寄与度は7-9月期の▲0.4％ポイントから10-12月期には同+0.5％ポイントと大幅なプラス寄与に転じた。その他の項目では、個人消費が前期比+0.8％（7-9月期は同+0.7％）、設備投資が前期比▲2.8％（7-9月期は同▲4.8％）となり7-9月期より改善したものの、残りの項目は7-9月期より悪化した。そのため、ＧＤＰ成長率全体で見ると加速となったが、その内容はあまり冴えなかったと言えるだろう。ただし、トレンドを掴める前年同期比では輸出なども改善しており、まったく回復していないわけではなく、回復ペースが想定以上に遅かった結果、過剰生産ぎみとなったと言えるだろう。
供給項目別では、主要産業である製造業で横ばい（前期比+0.0％）だった。その他は、建設投資が前期比▲0.7％と7-9月期（同+2.8％）からマイナス成長に転じたものの、農林水産業、電気・ガス・水道、サービス業といった業種はすべて改善した。

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