日銀短観（12月調査）～大企業製造業の景況感は９悪化の▲12、先行きも改善鈍い

経済研究部主席エコノミスト上野剛志

大企業製造業の業況判断Ｄ.Ｉ.は▲12と前回から９ポイント低下し、景況感の大幅な悪化が示された。また、前回まで堅調を維持してきた大企業非製造業の景況感も６調査ぶりに悪化した。前回調査以降、欧州や中国経済の減速感が強く、世界経済は総じて低迷。さらに中国での日本製品不買運動の影響もあって、輸出は大きく減少した。国内でも牽引役を欠いた消費は全体として弱含んでおり、これらの悪材料が景況感の悪化に繋がったと考えられる。円安は支援材料ではあったが、持続性が不透明であることもあり、景況感下支え効果はかなり限定的であったようだ。中小企業も大企業同様、製造・非製造業ともに景況感悪化が示された。
先行きについても総じて低迷という結果になった。世界経済の回復時期については不確実性が高く、内需もこれといった牽引役を欠いているためと考えられる。
注目の12年度収益計画については、売上・利益ともに下方修正され、経常利益は大震災の悪影響を受けて減益となった昨年度実績さえも下回ってしまうという見通しに。内外需の低迷を受けて回復シナリオ修正を余儀なくされた形となった。一方、12年度設備投資計画については上方修正された。下方修正を予想していただけに意外に強い印象。ただし、上期において先送りされた分がとりあえず下期に回ったためと考えられるだけに、楽観視は出来ない。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/05/08	原油安に拍車をかけるOPECプラス～トランプ関税の行方に影響も	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター
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2025/05/08

原油安に拍車をかけるOPECプラス～トランプ関税の行方に影響も

上野剛志

Weekly　エコノミスト・レター

2025/04/18

トランプ関税発の円高は止まるか？～マーケット・カルテ５月号

上野剛志

基礎研マンスリー