米１０月ＩＳＭ指数は、製造業が上昇の一方、非製造業が低下～雇用指数が明暗を分ける

土肥原晋

■見出し

・製造業指数の上昇（55.7）に対し、非製造業は低下（50.6）するも50は上回る
・製造業各指数では、生産・雇用指数の上昇が顕著：指数別の動向
・非製造業指数は、雇用指数に押し下げられる

■introduction

企業のセンチメントを示すＩＳＭ（米供給管理協会）指数は、10月製造業指数（ＰＭＩ）が55.7と前月（52.6）から上昇、市場予想値（53.0）を上回った。製造業の拡大･縮小の分かれ目となる50越えは３ヵ月連続となった。また、10月水準は2006年４月（56.0）以来約３年半ぶりの高水準となる。同指数は、昨年12月には32.9と1980年６月（30.3）以来28年ぶりの低水準を記録したが、その後、８月には50台を回復していた。発表元のＩＳＭでは、過去のデータから見たPMIが示す経済全体の分かれ目（GDPのゼロ成長）は41.2であり、10月PMIは実質GDP年率4.5％に該当するとしている。
一方、10月の非製造業指数（ＮＭＩ：注）は50.6と前月（50.9）から低下、市場予想（51.5）を下回った。ＮＭＩは昨年9月金融危機後に37.4（11月）まで急低下、その後持ち直し、９月には50.9と昨年５月（51.2）以来の水準を回復していた。10月は低下したものの、非製造業の業況の分かれ目となる50は連月で上回った。
ＩＳＭ発表の両指数の推移を比較すると、昨年９月金融危機以降の落ち込みは製造業の方が大きかったものの、その後、製造業指数の改善が先行した形となっており、10月には上記のように３年半ぶりの水準を回復した。特に、製造業指数の主要な構成指数である生産指数は60台に上昇、回復の遅れが懸念されていた雇用指数でも50台を回復するなど事業の活発化が窺われる。
半面、非製造業指数は、消費の不振が重荷となる中、９月には50台を回復したものの、10月は伸び悩んだ。なお、10月は、それぞれの雇用指数が、製造業では53.1へと急上昇したのに対し、非製造業では41.1へと低下してＮＭＩを押し下げる主因となるなど、雇用指数の動向が明暗を分ける形となった。
（注：NMI(=Non-Manufacturing Index) は、2008年１月より非製造業指数の総合指数として発表開始。事業活動、新規受注、雇用、入荷遅延の各指数の均等ウェイトで構成される。）

日付	タイトル	執筆者	媒体
2014/04/07	金融危機５周年、米経済に変革の兆し－シェールガス革命が復興の鍵に	土肥原晋	基礎研マンスリー
2014/03/05	徐々に高まる成長ステージ、2015年本格回復を視野に	土肥原晋	ニッセイ年金ストラテジー
2014/02/25	金融危機５周年、米経済に変革の兆し－シェールガス革命が復興の鍵に	土肥原晋	ニッセイ景況アンケート
2014/02/21	寒波の影響色濃い米経済～金融政策はガイダンス変更に注目	土肥原晋	Weekly　エコノミスト・レター

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媒体

2014/04/07

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2014/03/05

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