利益調整に着目した株式投資は有効か

磐城裕子

■目次

1―会計利益の分布
2―利益調整の可能性
3―会計発生高という考え方
4―会計発生高と株価の関係
5―おわりに

■introduction

毎年、3月末決算企業の株主総会が終了したこの時期になると、財務諸表が公表される。財務諸表の情報は、投資家やアナリストにとって、企業の経営状態を表す重要な会計情報であり、企業分析や投資判断を行う際に、非常に有益なものである。
そこで、まず、先日公表された2008年3月期の財務諸表の項目の中で、当期純利益の分布をヒストグラムにしてみた（図表－1（本文中））。
このグラフから、損益分岐点となる0前後で、不自然な歪みが生じていることがわかる。
次に、会社の本業による現金収入を表す営業キャッシュフローの分布についても、同様にヒストグラムにした（図表－2（本文中））。
このグラフからは、前出のグラフほどの極端な歪みは見られない。
2つのグラフから、営業キャッシュフローに比べて、最終的な利益を表す当期純利益で、僅かに0を上回る企業が急増していることが見て取れる。このことは、いったい何を意味するのであろうか。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2010/01/04	ＴＯＰＩＸの浮動株比率定期見直しと株価の関係	磐城裕子	ニッセイ年金ストラテジー
2009/12/25	企業業績の悪化と利益調整	磐城裕子	基礎研マンスリー
2009/05/01	業績予想と利益調整行動	磐城裕子	ニッセイ年金ストラテジー
2009/02/25	利益調整に着目した株式投資手法の提案	磐城裕子	基礎研マンスリー

日付

タイトル

執筆者

媒体

2010/01/04

ＴＯＰＩＸの浮動株比率定期見直しと株価の関係

磐城裕子

ニッセイ年金ストラテジー

2009/12/25

企業業績の悪化と利益調整

磐城裕子

基礎研マンスリー