【アジア・新興国】不動産投資家として存在感を増すアジアの保険会社～台湾、韓国に続き、中国本土の保険会社も不動産投資を本格化～

増宮守

3―アジアの保険会社による不動産投資の拡大

不動産取引がピークアウトする一方、比較的保険市場の大きいアジア４カ国²について大手保険会社の保有不動産金額をみると、日本を除く３カ国では、ほとんどの大手保険会社が保有不動産金額を2015年度に拡大していた(図表-３)。2015年の円高およびアジア通貨安を踏まえると、現地通貨ベースでは拡大幅はさらに大きかった。以前から不動産投資に積極的であった台湾や韓国の保険会社に続き、規制緩和³によって参入した中国本土の保険会社も不動産投資を本格化しつつある。

最も不動産投資に積極的な台湾の保険会社をみると、最大手の国泰人寿保険(キャセイライフ)が引き続き不動産投資を拡大し、総資産規模では遥かに大きい日本生命保険を上回り、アジアの保険会社として最大の不動産投資家となった。また、その他でも、富邦人寿保険や台湾人寿保険など、不動産投資を積極化した保険会社が複数みられた。

台湾の他では、中国本土の保険会社の動向がさらに目を引き、大手の中国平安保険と中国人寿保険が揃って大幅に保有不動産金額を拡大した。中国本土の大手保険会社は、不動産投資経験が短いため総資産に対する不動産比率は低いが、総資産規模自体が非常に大きいことから、営業用も含めた保有不動産金額は既に韓国の大手保険会社を上回っている。

²　アジアでは保険市場が小さい国が多く、不動産投資市場で一定の存在感を発揮する規模の保険会社は日本、中国、台湾、韓国の保険会社に限られるといえる。
³ 2009年２月の｢改正保険法｣の承認、2010年7月の｢保険資金運用管理暫定弁法｣および８月の｢保険資金の運用政策に関する問題を調整するための通知｣の発表による。

4―アジア各国の保険市場の成長

このようなアジアの保険会社による不動産投資の拡大は、各国の保険市場の成長および各社の保険事業規模の拡大を背景としている。実際、アジア各国の生命保険市場をみると、各国の生命保険収入保険料は2015年も高い成長率を継続していた⁴(図表-４)。

図表-４　アジア各国の生保収入保険料の2015年の成長率（前年比、現地通貨ベース）

ASEANの新興国と中国・インドでは、2015年の生命保険収入保険料が前年比２桁の高い成長率であった。これらの国々では、依然として国民一人当たりの生命保険料やGDP対比の生命保険料などでみる生命保険普及度が低く、今後も市場の成長余力が大きい。

また、生命保険普及度が欧米と比べても高水準にあるNIEs４カ国（香港特別行政区、シンガポール、韓国、台湾）についても、2015年の生命保険収入保険料は高い成長率を維持した。高齢化が進むNIEs４カ国では、年金など退職準備関連商品、医療保険への関心が増しており、加えて、所得水準の高まりを受け、貯蓄・投資型商品に対するニーズも強いとみられる。

⁴ 平賀富一、「アジア生命保険市場の動向・展望と重要点」ニッセイ基礎研究所、保険・年金フォーカス2016/7/19

日付	タイトル	執筆者	媒体
2017/08/29	【アジア・新興国】アジアの保険会社による不動産投資の拡大も踊り場に～当面は中国政府の海外投資規制強化に注目～	増宮守	保険・年金フォーカス
2017/08/01	大丸有（大手町、丸の内、有楽町）の国際化にみる今後のエリア包括的開発への期待	増宮守	研究員の眼
2017/05/01	豊洲市場がヒルズ化？ダイナミックに変貌する都心東側のソフト戦略に注目	増宮守	研究員の眼
2017/03/14	海外資金による国内不動産取得動向（2016年）～アベノミクス開始以前の状況に後退～	増宮守	基礎研レポート

日付

タイトル

執筆者

媒体

2017/08/29

【アジア・新興国】アジアの保険会社による不動産投資の拡大も踊り場に～当面は中国政府の海外投資規制強化に注目～

増宮守

保険・年金フォーカス

2017/08/01

大丸有（大手町、丸の内、有楽町）の国際化にみる今後のエリア包括的開発への期待

増宮守

研究員の眼