2005年05月19日

求められる不動産価格の妥当性検証の仕組み　－J-REIT，私募ファンド市場の健全な成長のために

松村 徹

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■見出し

・利益相反リスクをはらむ私募ファンドの出口戦略
・不動産価格の妥当性検証のために

■introduction

J-REITとともに不動産投資市場の主役となっている私募ファンドは、不動産利回りと借入金利のイールドギャップを利用してレバレッジを効かせ、不動産価値を高めて第三者に売却し、J-REITより高い投資利回りを狙う仕組みである。通常、私募ファンドの運用会社は、稼働率改善や管理コスト削減でキャッシュフローを増加させ、当該物件を優良化（リスクプレミアムは低下）することで不動産価値を高めるが、最近は、投資市場における価格上昇の追い風も受けている（図表－1、2）。

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