低迷が続く米住宅市場－住宅ローン金利の高止まりから、当面住宅市場の本格回復は見込み難い

経済研究部主任研究員窪谷浩

■要旨

実質ＧＤＰにおける住宅投資は25年4－6月期が前期比年率▲4.6％と過去6四半期のうち、4四半期でマイナス成長となり、住宅市場は低迷。住宅着工件数の先行指標である許可件数（3ヵ月移動平均、3ヵ月前比年率）も6月が▲15.6％と2桁のマイナスとなっており、当面は軟調が続く可能性を示唆。
住宅市場の不振は住宅ローン金利と住宅価格の上昇に伴い、住宅取得能力指数の低下にみられるように住宅取得のハードルが上がっていることが要因。
住宅販売件数は中古、新築ともに低調。一方、中古住宅販売在庫が増加してきており、中古住宅販売需給の緩和を通じて中古住宅価格の上昇を抑制する可能性。
住宅購入センチメントは金利低下観測の後退や失業懸念などを背景に低調。また、トランプ政権の関税引き上げによる住宅建設コスト上昇や、厳格な移民政策に伴う労働力不足の深刻化は住宅着工の重石になる見通し。
一方、7月4日に成立した減税・歳出法（ＯＢＢＢＡ）では低所得者用住宅税額控除の拡充などが低取得者向け賃貸住宅建設の追い風となる可能性。ただし、ＯＢＢＢＡによる財政悪化懸念を背景に住宅ローン金利の高止まりは長期化するとみられ、当面住宅市場の本格的な回復は見込み難いだろう。

■目次

１．はじめに
２．住宅ローン金利や住宅価格の上昇を背景に住宅市場は低迷
　　（住宅投資、住宅着工・許可件数）住宅投資は減少、許可件数は当面軟調が続く可能性を示唆
　　（住宅ローン金利、住宅価格）住宅ローン金利は高止まり、住宅価格はピークアウトした可能性
　　（住宅取得能力指数）住宅ローン金利高止まり、住宅価格上昇から住宅取得能力指数は100割れ
　　（住宅販売件数）中古住宅販売は依然低迷も、中古住宅販売需給には改善の兆し
３．今後の見通し

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/09/09	米国経済の見通し－高関税政策にも関わらず米国経済は足元堅調維持。今後は景気減速へ	窪谷浩	Weekly　エコノミスト・レター
2025/09/08	米雇用統計（25年8月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回り、前月に続いて大幅な雇用鈍化を確認	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/09/01	米個人所得・消費支出（25年7月）－個人所得、消費支出（前月比）ともに前月を上回った一方、市場予想に一致	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/08/29	米移民政策と労働市場への影響－トランプ政権の厳格な移民政策に伴い、外国生まれの労働力人口は大幅減少。懸念される労働供給への影響	窪谷浩	Weekly　エコノミスト・レター

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媒体

2025/09/09

米国経済の見通し－高関税政策にも関わらず米国経済は足元堅調維持。今後は景気減速へ

窪谷浩

Weekly　エコノミスト・レター

2025/09/08

米雇用統計（25年8月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回り、前月に続いて大幅な雇用鈍化を確認

窪谷浩

経済・金融フラッシュ