住宅市場が足元減速－住宅ローン金利、住宅価格上昇が住宅需要の重石。ただし、今後の住宅ローン金利低下は追い風に

経済研究部主任研究員窪谷浩

■要旨

実質ＧＤＰにおける住宅投資は24年4－6月期が前期比年率▲1.4％（前期：+16.0％）と4期ぶりにマイナス転換。住宅着工件数（3ヵ月移動平均、3ヵ月前比年率）は戸建ての不振もあって▲15.7％と2桁のマイナス。先行指標である着工許可件数も同▲21.2％と当面は軟調が続く見通し。
住宅ローン金利が高止まりする中、住宅価格の上昇が持続。中古住宅在庫の不足が住宅価格を押し上げる構図。これらの結果、住宅取得能力指数は月々の住宅ローン支払い額が収入の27％近くに達するなど、住宅取得のハードルが上がっており、住宅需要は低迷。
住宅販売件数は住宅ローン金利の上昇に伴う中古住宅売却の減少に伴い中古住宅販売の不振が続く一方、新築住宅販売は減少も低下幅は中古住宅に比べて限定的。
住宅ローンの延滞率は幾分上昇に転じているものの、堅調な雇用環境や住宅価格の上昇を反映して依然として低水準を維持。
足元で住宅取得のハードルが上がっているほか、住宅購入センチメントは今が住宅の買い時と回答する割合は低迷しており、当面は住宅需要の回復が難しい状況。ただし、足元で中古住宅在庫が増加に転じているほか、ＦＲＢの利下げ開始に伴う住宅ローン金利の低下も見込めることから、中期的には住宅市場は回復に転じることが予想される。

■目次

１．はじめに
２．住宅ローン金利や住宅価格の上昇から住宅需要は低下
　　（住宅投資、住宅着工・許可件数）
　　　住宅投資は4期ぶりマイナス、住宅着工・許可件数は大幅減少
　　（住宅ローン金利、住宅価格）住宅ローン金利は高止まり、住宅価格は価格上昇が持続
　　（住宅取得能力）所得対比で住宅購入のハードルは高い
　　（住宅販売件数）
　　　中古住宅販売は販売在庫不足から低迷、新築住宅の減少幅は中古販売より限定的
　　（住宅ローン）延滞率は安定、銀行の貸出基準は緩和が継続
３．今後の見通し

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/10/30	米ＦＯＭＣ（25年10月）－市場予想通り、政策金利を▲0.25％引き下げ。バランスシート縮小を12月1日で終了することも決定	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/10/30	米国で進む中間期の選挙区割り変更－26年の中間選挙を見据え、与野党の攻防が激化	窪谷浩	研究員の眼
2025/10/24	米連邦政府閉鎖と代替指標の動向－代替指標は労働市場減速とインフレ継続を示唆、FRBは政府統計を欠く中で難しい判断を迫られる	窪谷浩	Weekly　エコノミスト・レター
2025/09/29	米個人所得・消費支出（25年8月）－実質個人消費（前月比）は+0.4％と前月に一致したほか、市場予想を上回り、堅調な消費を確認	窪谷浩	経済・金融フラッシュ

日付

タイトル

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2025/10/30

米ＦＯＭＣ（25年10月）－市場予想通り、政策金利を▲0.25％引き下げ。バランスシート縮小を12月1日で終了することも決定

窪谷浩

経済・金融フラッシュ

2025/10/30

米国で進む中間期の選挙区割り変更－26年の中間選挙を見据え、与野党の攻防が激化

窪谷浩

研究員の眼