新NISAでは何に投資したら良いのか（続編）－長期投資ではやはりリスクよりもリターンを気にすべき

金融研究部研究員熊紫云

2――20年間の積立投資を止めてから、その後の10年間はどうなったのか

前回のレポートで、「たとえ20年後に不幸にして株価暴落が起きていて運の悪いケースに該当したとしても、時間的な余裕が十分にある場合は売却せずに気長に待つことで、株価が回復することが十分期待できる。つまり、価格下落の影響を実質的に回避（なかったことに）することが出来る可能性が高い。」と説明したが、本当にそうなのかを数値で確認してみたい。

ここでは先進国株式型への積立投資を開始してから20年後に、運悪く株価暴落等が起きていた場合、気長に待っていれば株価が回復したのかを過去のデータで確認してみたい。図表１の運の悪いケースを最小値から75％範囲内の最小値までの範囲と考え、合計28ケース（223ケース×12.5％＝28ケース）を取り上げる。これらのケースに基づいて、20年後に毎月５万円の積立投資を止めてから、その後の10年間の時価残高推移を確認する。

結果として、たまたま20年後という一時点で運の悪い28ケースであったとしても、その後の10年間、じっと気長に辛抱強く待っていれば、早いケースでは１年１か月後、遅いケースでも４年３か月後に当初20年間の最終時価残高の平均値2,851万円以上に時価を戻していたことが確認できた（図表４：黒い丸）。

運用を続けた場合の１年後、５年後、10年後の時価残高の分布を図表５で見てみよう。

１年後の時価残高は最大でも2,756万円で、当初20年間の最終時価残高の平均値の2,851万円を下回っている。１年間待つだけでは、運の悪いケースの時価残高が平均値までの回復が難しいことが分かる。

【図表５】運用を続ける場合の各時点での時価残高分布（投資対象：先進国株式型、28ケース）

しかし、５年後の時価残高は最小値でも3,567万円となり、当初20年間の最終時価残高の平均値の2,851万円を上回っている。さらに、10年後には、最小でも5,429万円、最大だと8,636万円にまで時価が上昇していることが分かる。

また、全223ケースで一番運が悪かった最小値と運が悪い中でも良い方であった75％範囲内の最小値の２ケースをピックアップして、その後の10年間の推移を見てみよう（図表６）。

【図表６】最小値・75％範囲内最小値の２ケースの時価残高推移（投資対象：先進国株式型）

一番運が悪いケースは20年目に1,404万円の最終時価残高であったが、その後10年間の推移は順調に時価が増加しており、５年後には3,912万円、10年後には6,021万円にもなっている。75％範囲内の最小値であったケースは20年目に1,818万円であったが、こちらも順調に時価が増加し、５年後には4,416万円、10年後には6,523万円に到達している。このように、20年後の時価残高が最小値のケースと75％範囲内の最小値のケースは20年後という一時点のものであり、運用の成果は投資終了時のタイミングによって大きく影響される。ただし、全223ケースで共通しているのは、先進国株式という高いリターンが期待できる投資対象に投資しているため、長期的には時価残高は上昇傾向にあるという点である。20年後に不幸にして株価暴落が起きている運の悪いケースに該当したとしても、その後に時間的に余裕がある場合は、時価が回復する可能性が高いので、回復まで気長に待てば良いということである。

逆に言えば、投資している20年間の間およびその後投資を継続する場合も、株価暴落等のニュースが流れても、けっして慌てて売ってはならないということである。むしろ、余裕資金があればチャンスと見て、追加投資をしても良いくらいであると思う。

3――新NISAではどのように投資したら良いのか

このレポートでは前回レポートを踏まえ、以下の２ポイントについて追加の分析を行った。

○長期投資では、やはりリスクよりもリターンを気にすべき
○不幸にして株価暴落が起きていたとしても、時間的に余裕がある場合は回復まで気長に待つべき

繰り返しになるが、若いうちはまず新NISAの「つみたて投資枠」を活用し、リスクを過度に恐れることなく、先進国株式等の将来的に高いリターンが見込める市場インデックス型の投資対象を無理のない範囲内で積立投資することがおすすめである。同じ税制優遇制度である確定拠出年金制度（企業型DC及びiDeCo）でも同様の投資を行い、将来の資産形成を着実に始めることが重要である。

その上で、もし収入や資金に余裕がある場合、新NISAの「成長投資枠」も活用し、米国株式等、より高いリターンが期待できる市場インデックス型になるべく多くの金額を投資することが選択肢として考えられる。

こうした中で、一時的な株価暴落などが起きて時価残高が大幅に減少する場面もあるが、時間的に余裕がある場合は慌てて売却などせずに、じっくりと時価回復まで待つことで、実質的な価格損失を回避できる可能性が高い。

一方、健康面の不安や近い将来の資金需要とか、時間的に制約がある場合は、ある程度満足できる資産形成ができたら、株価暴落等のリスクの影響を極力軽減するため、リスクの低いポートフォリオもしくは預貯金に移行すべきであると筆者は思う。

なお、ここでは20年間にわたり、毎月５万円の積立投資を例に説明したが、積立金額や投資期間を変更する場合には、このレポートの数値を読み替えることが出来る。

例えば、20年間、月々積立金額が５万円の半分、つまり2.5万円である場合は、同様に図表１で提示している20年後の時価残高を半分にすることで、20年後の時価残高の水準がわかる。

投資対象がバランス型だと、20年後時価残高の平均値が831万円になる一方で、投資対象が先進国株式型だと、20年後時価残高の平均値が1,426万円になる。どちらにしても、目標金額を2,000万円に設定した場合、20年間毎月2.5万円の積立投資だけでは、目標金額に到達しづらいことが分かるので、積立金額をもう少し増やすか、積立期間を長くする必要がある。

20年以上にわたって積立投資をする場合は複利効果が期待できるため、最終時価残高は単純な比例での計算より増加する。積立期間を30年にしたら、図表１の最終時価残高金額の1.5倍以上になることも見込める。このように、レポートの数値は自分自身の状況に合わせて参考にすることが出来る。
　
以上から、将来の十分な資産形成を目指すためには、高リスク高リターンの投資対象に長期投資するのが良く、また、一時的な株価暴落等で実質的な価格損失を回避するためにも、投資期間は長ければ長いほど良い。従って、なるべく早く投資を始めるのが得策である。　

もちろん、将来が過去と同じ結果になるとは限らないが、過去のデータは将来を予測するのにとても重要なデータである。

将来の資産形成について真剣に考え、まずは少額でも良いから、NISAや確定拠出年金などの税制優遇制度を積極的に活用し、新NISAが始まる来年を待たずに、今すぐにでも先進国株式型など高リスク高リターンの市場インデックス型商品への積立投資を始めてはどうだろうか。

【参考：データの算出方法】
このレポートでは、20年間、毎月５万円の積立投資のパターン（元本：1,200万円）を用いて、1984年12月末から2004年12月末までの20年間のケースから、１か月ずつ投資開始時期をずらして、2003年６月末から2023年６月末までの20年間のケースまで、全223ケースでシミュレーションを行った。

○投資対象の具体説明は前回のレポートの図表１およびその付表を参照ください。
熊紫云「新NISAでは何にどのように投資したら良いのか－長期の資産形成ではリスクよりもリターンを気にすべき」基礎研レポ―ト2023年７月28日　
https://www.nli-research.co.jp/report/detail/id=75635?site=nli

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日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/01/22	日本の株式インデックスは長期投資に向いているのか～なぜ海外の主要な株式インデックスは上昇してきたのか	熊紫云	基礎研レポート
2024/11/26	新NISA、積立投資と一括投資、どっちにしたら良いのか～なぜ米国株式型が強かったのか～	熊紫云	ニッセイ景況アンケート
2024/11/06	過去のデータから学ぶ長期投資	熊紫云	ニッセイ年金ストラテジー
2024/07/19	長期投資におけるリターンとリスク－長期投資では年率リターンと年率リスクで判断してはいけない	熊紫云	ニッセイ基礎研所報

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2025/01/22

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基礎研レポート

2024/11/26

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