- シンクタンクならニッセイ基礎研究所 >
- 経済 >
- 経済予測・経済見通し >
- 2021年7-9月期の実質GDP~前期比▲0.2%(年率▲0.9%)を予測~
2021年10月29日
●7-9月期は年率▲0.9%を予測~2四半期ぶりのマイナス成長
2021年7-9月期の実質GDPは、前期比▲0.2%(前期比年率▲0.9%)と2四半期ぶりのマイナス成長になったと推計される1。
外需寄与度は前期比0.1%(年率0.3%)と成長率を若干押し上げたが、緊急事態宣言の長期化や反動不足などの供給制約の影響で、民間消費(前期比▲0.6%)、設備投資(同▲0.9%)が減少し、国内民間需要が2四半期ぶりに減少した。ワクチン接種の進捗を反映し政府消費が前期比0.7%の増加となったが、公的固定資本形成が同▲2.2%の減少となったため、公的需要は前期からほぼ横ばいにとどまった。
実質GDP成長率への寄与度(前期比)は、国内需要が▲0.3%(うち民需▲0.3%、公需0.0%)、外需が0.1%と予測する。
名目GDPは前期比▲0.0%(前期比年率▲0.1%)と3四半期連続で減少するが、実質の伸びは上回るだろう。GDPデフレーターは前期比0.2%(4-6月期:同▲0.6%)、前年比▲1.1%(4-6月期:同▲1.1%)と予測する。国際商品市況高騰の影響で輸入デフレーターが前期比6.3%の高い伸びとなり、輸出デフレーターの伸び(前期比3.1%)を上回ったことがGDPデフレーターを押し下げたが、輸入物価の上昇が国内物価に波及し、国内需要デフレーターが前期比0.8%の上昇となった。
外需寄与度は前期比0.1%(年率0.3%)と成長率を若干押し上げたが、緊急事態宣言の長期化や反動不足などの供給制約の影響で、民間消費(前期比▲0.6%)、設備投資(同▲0.9%)が減少し、国内民間需要が2四半期ぶりに減少した。ワクチン接種の進捗を反映し政府消費が前期比0.7%の増加となったが、公的固定資本形成が同▲2.2%の減少となったため、公的需要は前期からほぼ横ばいにとどまった。
実質GDP成長率への寄与度(前期比)は、国内需要が▲0.3%(うち民需▲0.3%、公需0.0%)、外需が0.1%と予測する。
名目GDPは前期比▲0.0%(前期比年率▲0.1%)と3四半期連続で減少するが、実質の伸びは上回るだろう。GDPデフレーターは前期比0.2%(4-6月期:同▲0.6%)、前年比▲1.1%(4-6月期:同▲1.1%)と予測する。国際商品市況高騰の影響で輸入デフレーターが前期比6.3%の高い伸びとなり、輸出デフレーターの伸び(前期比3.1%)を上回ったことがGDPデフレーターを押し下げたが、輸入物価の上昇が国内物価に波及し、国内需要デフレーターが前期比0.8%の上昇となった。
なお、輸出入デフレーターの差によって生じる所得の実質額を表す交易利得(損失)は、2021年4-6月期の前期差▲2.1兆円から、7-9月期は同▲3.0兆円と減少幅の拡大が見込まれる。この結果、実質GDPに交易利得を加えた実質GDIは前期比▲0.8%(前期比年率▲3.2%)となり、成長率のマイナス幅は実質GDPを大きく上回ることが予想される。
2021年入り後、交易条件の悪化に伴う海外への所得流出が続いている。
2021年7-9月期の実質GDPは、緊急事態宣言が続く中で半導体不足などの供給制約が加わったことで、2四半期ぶりのマイナス成長となった。日本経済は緊急事態宣言が再発令された2021年入り後、停滞が続いている。
緊急事態宣言は9月末で解除されたため、10月以降は外食、旅行などの対面型サービスを中心に個人消費が持ち直しているとみられる。現時点では10-12月期の実質GDPは民間消費の高い伸びを主因として前期比年率5%台の高成長を予想している。ただし、新型コロナウイルスの感染再拡大に伴う行動制限の強化、半導体不足などの供給制約の長期化、国際商品市況の上昇を受けた交易条件の悪化など、リスク要因は多い。
1 10/29までに公表された経済指標をもとに予測している。今後公表される経済指標の結果によって予測値を修正する可能性がある。
2021年入り後、交易条件の悪化に伴う海外への所得流出が続いている。
2021年7-9月期の実質GDPは、緊急事態宣言が続く中で半導体不足などの供給制約が加わったことで、2四半期ぶりのマイナス成長となった。日本経済は緊急事態宣言が再発令された2021年入り後、停滞が続いている。
緊急事態宣言は9月末で解除されたため、10月以降は外食、旅行などの対面型サービスを中心に個人消費が持ち直しているとみられる。現時点では10-12月期の実質GDPは民間消費の高い伸びを主因として前期比年率5%台の高成長を予想している。ただし、新型コロナウイルスの感染再拡大に伴う行動制限の強化、半導体不足などの供給制約の長期化、国際商品市況の上昇を受けた交易条件の悪化など、リスク要因は多い。
1 10/29までに公表された経済指標をもとに予測している。今後公表される経済指標の結果によって予測値を修正する可能性がある。
●主な需要項目の動向
・民間消費~財、サービスともに弱い動き~
民間消費は前期比▲0.6%と2四半期ぶりの減少を予測する。外食、旅行などのサービス消費の低迷が続いていることに加え、巣ごもり需要の一巡や供給制約に伴う自動車販売の落ち込みなどから、財消費も弱い動きとなっている。
民間消費は前期比▲0.6%と2四半期ぶりの減少を予測する。外食、旅行などのサービス消費の低迷が続いていることに加え、巣ごもり需要の一巡や供給制約に伴う自動車販売の落ち込みなどから、財消費も弱い動きとなっている。
・住宅投資~増加を続けるが、住宅価格の上昇が下押し要因に~
住宅投資は前期比0.6%と4四半期連続の増加を予測する。
住宅投資は前期比0.6%と4四半期連続の増加を予測する。
・民間設備投資~2四半期ぶりの減少~
民間設備投資は前期比▲0.9%と2四半期ぶりの減少を予測する。
設備投資の一致指標である投資財出荷指数(除く輸送機械)は2021年4-6月期の前期比8.1%の後、7-9月期は同▲2.1%と4四半期ぶりに減少した。また、機械投資の先行指標である機械受注(船舶・電力を除く民需)は2021年4-6月期に前期比4.6%と2四半期ぶりに増加した後、7、8月の平均は4-6月期を1.1%上回っている。
日銀短観2021年9月調査では、2021年度の設備投資計画(全規模・全産業、含むソフトウェア投資、除く土地投資額)が2021年6月調査から0.3%上方修正され、前年度比10.5%となった。
民間設備投資は前期比▲0.9%と2四半期ぶりの減少を予測する。
設備投資の一致指標である投資財出荷指数(除く輸送機械)は2021年4-6月期の前期比8.1%の後、7-9月期は同▲2.1%と4四半期ぶりに減少した。また、機械投資の先行指標である機械受注(船舶・電力を除く民需)は2021年4-6月期に前期比4.6%と2四半期ぶりに増加した後、7、8月の平均は4-6月期を1.1%上回っている。
日銀短観2021年9月調査では、2021年度の設備投資計画(全規模・全産業、含むソフトウェア投資、除く土地投資額)が2021年6月調査から0.3%上方修正され、前年度比10.5%となった。
企業収益の回復を背景に設備投資は基調としては持ち直しているが、資源価格の高騰、半導体不足などの供給制約といった外部環境の悪化を受けて、7-9月期は足踏み状態になったとみられる。
・公的固定資本形成~3四半期連続の減少~
公的固定資本形成は前期比▲2.2%と3四半期連続の減少を予測する。
公的固定資本形成は前期比▲2.2%と3四半期連続の減少を予測する。
・外需~輸出入ともに落ち込むが、3四半期ぶりのプラス寄与~
外需寄与度は前期比0.1%(前期比年率0.3%)と3四半期ぶりのプラスを予測する。供給制約の影響で財貨・サービスの輸出が前期比▲3.0%の減少となったが、国内需要の低迷を背景に財貨・サービスの輸入が同▲3.4%と輸出を上回る落ち込みとなったことから、外需は成長率を若干押し上げた。
外需寄与度は前期比0.1%(前期比年率0.3%)と3四半期ぶりのプラスを予測する。供給制約の影響で財貨・サービスの輸出が前期比▲3.0%の減少となったが、国内需要の低迷を背景に財貨・サービスの輸入が同▲3.4%と輸出を上回る落ち込みとなったことから、外需は成長率を若干押し上げた。
2021年7-9月期の地域別輸出数量指数を季節調整値(当研究所による試算値)でみると、米国向けが前期比▲8.5%(4-6月期:同11.7%)、EU向けが前期比5.8%(4-6月期:同12.8%)、アジア向けが前期比▲2.9%(4-6月期:同1.3%)、中国向けが前期比▲4.6%(4-6月期:同▲0.6%)、全体では前期比▲2.4%(4-6月期:同1.1%)となった。
EU向けは堅調を維持しているが、米国向け、アジア向けが弱い動きとなっており、自動車輸出の割合が高い米国向けの落ち込みが特に大きくなっている。資本財、情報関連財は堅調を維持しているものの、サプライチェーンにおける部品不足の影響で自動車が大きく落ち込んでいることから、輸出全体としては回復の動きが一服している。
EU向けは堅調を維持しているが、米国向け、アジア向けが弱い動きとなっており、自動車輸出の割合が高い米国向けの落ち込みが特に大きくなっている。資本財、情報関連財は堅調を維持しているものの、サプライチェーンにおける部品不足の影響で自動車が大きく落ち込んでいることから、輸出全体としては回復の動きが一服している。
(お願い)本誌記載のデータは各種の情報源から入手・加工したものであり、その正確性と安全性を保証するものではありません。また、本誌は情報提供が目的であり、記載の意見や予測は、いかなる契約の締結や解約を勧誘するものではありません。
このレポートの関連カテゴリ
03-3512-1836
経歴
- ・ 1992年:日本生命保険相互会社
・ 1996年:ニッセイ基礎研究所へ
・ 2019年8月より現職
・ 2010年 拓殖大学非常勤講師(日本経済論)
・ 2012年~ 神奈川大学非常勤講師(日本経済論)
・ 2018年~ 統計委員会専門委員
(2021年10月29日「Weekly エコノミスト・レター」)
公式SNSアカウント
新着レポートを随時お届け!日々の情報収集にぜひご活用ください。
新着記事
-
2024年04月30日
今週のレポート・コラムまとめ【4/23-4/26発行分】 -
2024年04月26日
ドイツの産業空洞化リスク-グローバル化逆回転はドイツへの逆風、日本への追い風か?- -
2024年04月26日
米GDP(24年1-3月期)-前期比年率+1.6%と前期から低下、市場予想の+2.5%も大幅に下回る -
2024年04月26日
滞留するふるさと納税 -
2024年04月26日
EUのDMA関連調査開始決定-GAFAそれぞれの問題を指摘
レポート紹介
-
研究領域
-
経済
-
金融・為替
-
資産運用・資産形成
-
年金
-
社会保障制度
-
保険
-
不動産
-
経営・ビジネス
-
暮らし
-
ジェロントロジー(高齢社会総合研究)
-
医療・介護・健康・ヘルスケア
-
政策提言
-
-
注目テーマ・キーワード
-
統計・指標・重要イベント
-
媒体
- アクセスランキング
お知らせ
-
2024年04月02日
News Release
-
2024年02月19日
News Release
-
2023年07月03日
News Release
【2021年7-9月期の実質GDP~前期比▲0.2%(年率▲0.9%)を予測~】【シンクタンク】ニッセイ基礎研究所は、保険・年金・社会保障、経済・金融・不動産、暮らし・高齢社会、経営・ビジネスなどの各専門領域の研究員を抱え、様々な情報提供を行っています。
2021年7-9月期の実質GDP~前期比▲0.2%(年率▲0.9%)を予測~のレポート Topへ