QE速報：10-12月期の実質GDPは前期比3.0％（年率12.7％）－２四半期連続で年率二桁の高成長も、1-3月期はマイナス成長が不可避

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

■要旨

2020年10-12月期の実質GDPは、前期比3.0％（年率12.7％）の大幅プラス成長となった（当研究所予測1月29日：前期比2.1％、年率8.5％）。
世界的な経済活動の持ち直しを背景に輸出が前期比11.1％の高い伸びとなり、外需寄与度が前期比1.0％（前期比年率4.3％）と成長率を大きく押し上げた。経済活動の制約が緩和される中で民間消費が前期比2.2％と2四半期連続で増加し、コロナ禍で大きく落ち込んでいた設備投資が同4.5％と3四半期ぶりに増加したことなどから、国内民間需要も堅調に推移した。さらに、政府消費が前期比2.0％の高い伸びとなったことも成長率を押し上げた。
2020年10-12月期は7-9月期に続く高成長となり、4-6月期の急激な落ち込みの9割強を取り戻した。ただし、直近のピークである2019年7-9月期と比較すると、2020年10-12月期の実質GDPは▲2.9％、民間消費は▲5.3％低い水準にとどまっており、経済活動の正常化にはまだ距離がある。
2021年1-3月期は、緊急事態宣言の再発令を受けた民間消費の落ち込みを主因として再びマイナス成長となる可能性が高い。ただし、緊急事態宣言の対象地域や行動制限の範囲が限定されていることや輸出が景気を下支えすることから、実質GDPの落ち込み幅は前回の緊急事態宣言時を大きく下回るだろう。

■目次

●10-12月期は前期比年率12.7％の大幅プラス成長
　　・需要項目別の動き
　　・2021年1-3月期は再びマイナス成長へ

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/04/30	2025年1-3月期の実質GDP～前期比▲0.2％（年率▲0.9％）を予測～	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター
2025/04/30	鉱工業生産25年3月－1-3月期は4四半期ぶりの減産、トランプ関税の影響で4月以降も低迷が続く見込み	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/04/18	消費者物価（全国25年3月）－コアCPI上昇率は25年度入り後も3％台が続く公算	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/04/17	貿易統計25年3月－1-3月期の外需寄与度は前期比▲0.6％程度のマイナス、4月以降の輸出の落ち込みは不可避	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/04/30

2025年1-3月期の実質GDP～前期比▲0.2％（年率▲0.9％）を予測～

斎藤太郎

Weekly　エコノミスト・レター

2025/04/30

鉱工業生産25年3月－1-3月期は4四半期ぶりの減産、トランプ関税の影響で4月以降も低迷が続く見込み

斎藤太郎

経済・金融フラッシュ