中国：25年4～6月期の成長率予測－前期から減速。外需が減速し始めた一方、政策効果で安定は維持

経済研究部主任研究員三浦祐介

■要旨

2025年1～3月期の実質GDP成長率は、前年同期比＋5.4％と、前期（24年10～12月期）の同＋5.4％から横ばいで推移した。季節調整後の前期比（年率）は＋4.9％と、前期（同＋6.6％）から減速した。その後、足元の中国経済は、米中摩擦の影響が外需に表れ始めた一方、政策の下支え効果によって辛うじて安定を維持している。
主な需要の動向をみると、24年中好調であった輸出の伸びは、25年に入り低下した。他方、内需は、政策の下支え効果により安定を維持している。もっとも、投資は減速、小売は加速傾向と、需要項目により動きはまちまちとなっている（下左図）。企業の景況感や不動産市場に関しては、24年夏場以降みられた改善の動きが25年初に入った後に一服し、足元ではやや悪化している。物価については、低調な状態が続いている。
GDP成長率（前年同期比）を月次で推計した「景気インデックス」は、25年4～5月期、前年同期比＋4.6％と、1～3月期の推計値（同＋4.7％）から小幅に減速している（下右図）。6月の景気次第で振れるとはいえ、25年7月15日に発表予定の25年4～6月期の実質GDP成長率は、前期から減速となる可能性が高い。ただ、減速は小幅にとどまるとみられ、25年3月に開催された全人代で設定された「＋5％前後」の成長率目標の達成は、依然として視野に入るだろう。
経済対策の効果は、消費財買い替え支援策は好調な一方、投資の減速や不動産販売の悪化など、一部で息切れ感も見え始めた。米中摩擦についても、6月に電話による首脳会談や第2回目の閣僚級協議が実施されたものの、交渉の先行きは依然不透明だ。引き続き不安定な状態が続くだろう。

■目次

１．足もとの概況と25年4～6月期の成長率の見通し
２．実体経済の動向
　　（生産・投資・外需）
　　（消費・家計）
　　（不動産市場）
　　（財政）
３．物価・金融の動向
　　（物価）
　　（金融）

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/11/10	中国の物価関連統計（25年10月）～コアCPIの上昇率が引き続き拡大	三浦祐介	経済・金融フラッシュ
2025/11/07	中国の貿易統計（25年10月）～輸出、輸入とも悪化。対米輸出は減少が続く	三浦祐介	経済・金融フラッシュ
2025/10/30	試練の５年に踏み出す中国（後編）－「第15次五カ年計画」建議にみる、中国のこれからの針路	三浦祐介	基礎研レター
2025/10/28	試練の５年に踏み出す中国（前編）－「第15次五カ年計画」の５年間は、どのような５年か	三浦祐介	基礎研レター

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/11/10

中国の物価関連統計（25年10月）～コアCPIの上昇率が引き続き拡大

三浦祐介

経済・金融フラッシュ

2025/11/07

中国の貿易統計（25年10月）～輸出、輸入とも悪化。対米輸出は減少が続く

三浦祐介

経済・金融フラッシュ