鉱工業生産24年9月－自動車工場の稼働停止が響き、7-9月期は2四半期ぶりの減産

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

１．7-9月期は2四半期ぶりの減産

経済産業省が10月31日に公表した鉱工業指数によると、24年9月の鉱工業生産指数は前月比1.4％（8月：同▲3.3％)と2ヵ月ぶりに上昇し、事前の市場予想（QUICK集計：前月比1.0％、当社予想は同0.2％）を上回る結果となった。出荷指数は前月比2.3％と2ヵ月ぶりの上昇、在庫指数は前月比0.1％と2ヵ月ぶりの上昇となった。

9月の生産を業種別に見ると、半導体製造装置などの生産用機械は前月比▲1.7％の低下となったが、8月に台風10号の影響で工場の稼働を停止したことから前月比▲10.7％の大幅減産となった自動車が、挽回生産で同7.1％の高い伸びとなり、生産指数を大きく押し上げた。

24年7-9月期の生産は前期比▲0.4％と2四半期ぶりの減産となった（4-6月期：同2.7％）。業種別には、世界的な半導体需要の回復を受けて、電子部品・デバイスが前期比7.7％と4-6月期の同4.3％から伸びが加速し、電気・情報通信機械（4-6月期：前期比1.4％→7-9月期：同3.5％）も好調を維持した。一方、工場の稼働停止の影響が響き、自動車が前期比▲4.1％（4-6月期：同11.7％）と2四半期ぶりの減産となったほか、資本財が多く含まれる生産用機械（同▲5.6％）、汎用機械（同▲2.7％）が落ち込んだ。

財別の出荷動向を見ると、設備投資のうち機械投資の一致指標である資本財出荷指数（除く輸送機械）は24年4-6月期の前期比0.5％の後、7-9月期は同▲3.9％となった。また、建設投資の一致指標である建設財出荷指数は24年4-6月期の前期比1.8％の後、7-9月期は同▲1.0％となった。

ＧＤＰ統計の設備投資は24年4-6月期に前期比0.8％と2四半期ぶりに増加した。高水準の企業収益を背景に設備投資は持ち直しているが、7-9月期は伸びが鈍化することが見込まれる。

消費財出荷指数は24年4-6月期の前期比4.7％の後、7-9月期は同▲1.6％がと2四半期ぶりに低下した、耐久消費財が前期比▲3.0％（4-6月期：同8.9％）、非耐久消費財が前期比▲0.1％（4-6月期：同0.3％）となった。

ＧＤＰ統計の民間消費は、認証不正問題の影響緩和に伴う自動車販売の回復などから、24年4-6月期に前期比0.9％と5四半期ぶりの増加となった。7-9月期は6月に実施された所得税・住民税減税による押し上げ効果はあったものの、物価高の悪影響が続くなか、南海トラフ地震臨時情報や台風の接近・上陸を受けて、一部列車の運休、旅行のキャンセル、海水浴場の遊泳禁止などが相次ぎ、夏場の消費が下押しされたことから、伸びが大きく低下する可能性が高い。

２．生産は当面一進一退が続く見込み

製造工業生産予測指数は、24年10月が前月比8.3％、11月が同▲3.7％となった。生産計画の修正状況を示す実現率（9月）、予測修正率（10月）はそれぞれ▲1.4％、0.6％であった。

予測指数を業種別にみると、工場の稼働停止からの挽回生産で9月に前月比5.8％となった輸送機械は、10月が前月比6.5％、11月が同▲1.1％と持ち直しが続く見込みとなっている。

一方、在庫調整の進展を受けて、好調に推移してきた電子部品・デバイスは10月が前月比0.7％、11月が同▲4.7％とやや弱めの生産計画となっている。

24年7-9月期の電子部品・デバイスの出荷・在庫バランス（出荷・前年比－在庫・前年比）は24.2％と5四半期連続のプラスとなったが、4-6月期の30.1％からプラス幅が縮小した。出荷は前年比8.9％と4-6月期の同0.8％から伸びを高めたが、在庫が前年比▲15.3％と4-6月期の同▲29.3％から低下幅が縮小した。生産の牽引役となってきた電子部品・デバイスは、ITサイクルのピークアウトから今後、回復ペースが鈍化する可能性がある。

24年9月の生産指数を10、11月の予測指数で先延ばしすると、24年10-12月期の生産は前期比6.1％の高い伸びとなる。しかし、実際の生産の伸びは計画を大きく下回る傾向があるため、現時点ではこの数字は当てにならない。鉱工業生産は増産と減産を繰り返しており、22年以降は2四半期続けて増産となったことがない。先行きについては、自動車の挽回生産が期待できるものの、中国向けを中心に輸出の低迷が続く公算が大きいこと、電子部品・デバイスの牽引力が弱まることから、当面は一進一退の動きが続くことが予想される。

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