2020年04月03日

金融緩和政策の社債スプレッドに対する影響

水野 友理那

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■要旨

社債スプレッドとは、同年限の社債利回りと国債利回りとの差である。社債スプレッドには、国債のリスクを基準としたときの、社債のリスクに対する市場の評価が表れている。ゼロ金利政策下において、社債スプレッドは縮小していた。本稿では、リーマンショック以降に実施された金融緩和政策により、社債スプレッドが縮小あるいは拡大していたかについて、ＡＡ格、Ａ格、ＢＢＢ格で区別し評価した。分析の結果、ＢＢＢ格スプレッドに対して、包括的に金融緩和政策および量的・質的金融緩和政策が縮小に寄与していた。

■目次

1――社債スプレッドと金融政策
2――社債スプレッドに対する金融政策の影響評価
　　1｜モデル構築における基本的な考え方
　　2｜日本の社債スプレッド変動に関する重回帰モデル
　　3｜金融政策を考慮した重回帰モデル
3――金融政策による社債スプレッドへの効果の測定

【次ページ】社債スプレッドと金融政策

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(2020年04月03日「基礎研レポート」)

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