欧州経済の不安材料－マイナス金利の副作用、ＢＲＥＸＩＴ、ギリシャ危機再燃

経済研究部常務理事伊藤さゆり

■要旨

ＦＲＢの利上げ見通しの後退を背景にドル高が修正、原油価格が反転、新興国からの資本流出、通貨下落への圧力が緩和している。
ドル高の修正という大きな流れの中で、日本とユーロ圏では、金融緩和策を強化しても通貨高圧力が続いている。行過ぎたドル高の修正が米国と中国を含む新興国の多くに安定化の効果をもたらすのであれば、日欧にとってもマイナス面ばかりではない。
この先も世界経済と金融市場の安定が続くか否かは、ＦＲＢの金融政策の舵取りや中国の政策運営に負う部分が大きいが、欧州域内にも様々なリスクがある。
14年6月以降の金融緩和の強化は、これまでのところ効果を発揮してきたが、副作用が表面化する兆候も現れ始めている。
６月23日に予定されているＥＵ残留か離脱かを問う英国の国民投票も予断を許さない。離脱の場合の影響は、離脱交渉の内容やスピード次第だが、投票結果が離脱多数の場合、不透明感を嫌うポンド売りが加速しそうだ。
ギリシャ危機再燃も夏場に向けたリスクだ。昨年８月に始動した第３次支援の第１回審査は難航している。７月20日のＥＣＢ等が保有する23億ユーロの国債の償還期限までに審査を合格し、返済原資を獲得できるのか危ぶまれ始めている。

■目次

・世界経済の先行き懸念の緩和。起点はドル高の修正
・ドル高修正＝円安、ユーロ安修正だが、世界経済の安定につながる
・世界市場安定の持続力は米中の舵取りに負う部分が大。欧州域内にも様々な火種
・ＢＲＥＸＩＴの影響は離脱交渉次第だが、離脱多数なら不透明感を嫌い、ポンド安加速
・再燃を繰り返してきたギリシャ危機。今年も夏場に向けて再燃のおそれ
・第３次支援の第１回審査も難航中。７月２０日の国債償還が視野に入る

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/09/30	ドル離れとユーロ－地位向上を阻む内圧と外圧－	伊藤さゆり
2025/09/12	欧州経済見通し－関税合意後も不確実性が残る状況は続く	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター
2025/08/26	大砲かバターか－国防費の大幅引き上げに動く欧州の現実	伊藤さゆり	研究員の眼
2025/08/04	米ＥＵ関税合意－実効性・持続性に疑問符	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/09/30

ドル離れとユーロ－地位向上を阻む内圧と外圧－

伊藤さゆり

2025/09/12

欧州経済見通し－関税合意後も不確実性が残る状況は続く

伊藤さゆり

Weekly　エコノミスト・レター

2025/08/26