まるわかり“実質実効為替レート”～“50年ぶりの円安”という根深い問題

経済研究部主席エコノミスト上野剛志

■要旨

昨年終盤以降、実質実効為替レート（以下、「実質実効レート」）に対する注目が高まっている。円の実質実効レートがおよそ50年ぶりの低水準にまで下落したことで、その悪影響への懸念が高まっているためだ。

筆者はかねてより、折に触れて実質実効レートをフォローしてきた¹が、改めて注目が高まる今、意味合いや動向を解説したうえで、その背景や影響、先行きについて考察したい。

¹ 「たまにしか注目されないけれど、侮れない“実質実効レート”」（ニッセイ基礎研レポート 2015-06-30）,
　「現在の円相場はこの20年で最も円安？」（年金ストラテジー (Vol.204) June 2013）,
「改めて問う“円高とは？”～実質実効レートでみる円相場」（ニッセイ基礎研レポート 2010年10月号）

■目次

1―実質実効為替レートの意味
　　1｜実質為替レートとは
　　2｜実効為替レートとは
2―実質実効レートの動向～50年ぶりの低水準に
3―実質実効レート下落の背景
　　1｜金融緩和の常態化
　　2｜国際収支構造の変化
4―実質実効レート下落の影響
　　1｜プラス面
　　2｜マイナス面
　　3｜問題の本質
5―実質実効レートの行方と求められること
　　1｜実質実効レートの行方
　　2｜実質実効レート下落に対して求められること

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/07/09	貸出・マネタリー統計（25年6月）～銀行貸出の伸びが回復、マネタリーベースは前年割れが定着	上野剛志	経済・金融フラッシュ
2025/07/08	ドル円の膠着はいつまで？～ドル安でも円安是正は足踏み	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター
2025/07/01	日銀短観（６月調査）～トランプ関税の悪影響は今のところ限定的だが、早期の利上げには直結せず	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター
2025/06/27	資金循環統計（25年1-3月期）～個人金融資産は2195兆円と伸びが大きく鈍化、家計のリスク資産投資は加速	上野剛志	経済・金融フラッシュ

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タイトル

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媒体

2025/07/09

貸出・マネタリー統計（25年6月）～銀行貸出の伸びが回復、マネタリーベースは前年割れが定着

上野剛志

経済・金融フラッシュ

2025/07/08

ドル円の膠着はいつまで？～ドル安でも円安是正は足踏み

上野剛志

Weekly　エコノミスト・レター