2018年1-3月期の実質GDP～前期比▲0.1％（年率▲0.5％）を予測～

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

■要旨

5/16に内閣府から公表される2018年1-3月期の実質GDPは、前期比▲0.1％（前期比年率▲0.5％）と9四半期ぶりのマイナス成長になったと推計される。
外需が成長率に対してほぼニュートラルとなる中、設備投資は6四半期連続で増加したが、民間消費、住宅投資の家計部門がいずれも減少し、民間在庫変動が成長率を押し下げたことから、国内需要が5四半期ぶりに減少した。
名目GDPは前期比▲0.2％（前期比年率▲0.8％）と6四半期ぶりのマイナス成長となるだろう。GDPデフレーターは前期比▲0.1％、前年比0.5％と予測する。
実質GDPは2015年10-12月期以来のマイナス成長となる可能性が高いが、その一因となった民間在庫変動は2次速報で上方修正される可能性があること、民間消費の減少は大雪、生鮮野菜の価格高騰といった一時的な要因によるものであることを踏まえれば、景気の回復基調は維持されていると判断される。
4-6月期は一時的なマイナス要因の剥落に伴い民間消費が増加することなどから、潜在成長率を上回るプラス成長に復帰する可能性が高い。ただし、景気の牽引役となってきたIT関連需要には陰りが見られ、在庫が積み上がっている。IT関連の在庫調整が長引けば、景気の停滞色が強まる恐れがあるだろう。

■目次

●1-3月期は年率▲0.5％を予測～9四半期ぶりのマイナス成長～
●主な需要項目の動向
　　・民間消費～大雪、野菜高騰の影響で減少～
　　・住宅投資～相続税対策の需要一巡などから3四半期連続の減少～
　　・民間設備投資～企業収益の改善を背景に増加が続く～
　　・公的固定資本形成～横ばいが続く～
　　・外需寄与度～輸出入ともに伸びが鈍化しほぼゼロに～

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/09/17	貿易統計25年8月－関税引き上げの影響が顕在化し、米国向け自動車輸出が数量ベースで大きく落ち込む	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/09/08	2025・2026年度経済見通し－25年4-6月期ＧＤＰ2次速報後改定	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター
2025/09/01	法人企業統計25年4-6月期－トランプ関税の影響で製造業は減益も、非製造業が堅調を維持	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/08/29	鉱工業生産25年7月－自動車中心に下振れリスクが高く、7-9月期は減産の可能性	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/09/17

貿易統計25年8月－関税引き上げの影響が顕在化し、米国向け自動車輸出が数量ベースで大きく落ち込む

斎藤太郎

経済・金融フラッシュ

2025/09/08

2025・2026年度経済見通し－25年4-6月期ＧＤＰ2次速報後改定

斎藤太郎

Weekly　エコノミスト・レター