2017～2019年度経済見通し（17年11月）

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

■要旨

＜実質成長率：2017年度1.6％、2018年度1.2％、2019年度1.0％を予想＞

2017年7-9月期の実質GDPは前期比年率1.4％と7四半期連続のプラス成長となったが、民間消費、住宅投資が7四半期ぶりに減少するなど、家計部門は弱い動きとなった。
先行きについては、輸出が底堅さを維持する中、企業収益の大幅改善を背景に設備投資の伸びが高まり、企業部門（輸出+設備投資）主導の成長が続くだろう。
一方、家計部門は名目賃金の伸び悩みや物価上昇に伴う実質所得の低迷から、低調な推移が続く。2018年度は3年ぶりに春闘賃上げ率が高まるが、物価上昇ペースの加速によりその効果は減殺される。また、年金給付の抑制などから家計の可処分所得の伸びが雇用者報酬を大きく下回ることも、引き続き消費の抑制要因となるだろう。実質GDP成長率は2017年度が1.6％、2018年度が1.2％、2019年度が1.0％と予想する。
消費者物価上昇率（生鮮食品を除く総合）は、需給バランスの改善、円安、原油高による輸入物価上昇などを反映し、2018年後半には1％台に達することが予想される。ただし、賃金上昇率が低い中ではサービス価格の上昇圧力も限られるため、2％に達することは難しい。年度ベースの上昇率は2017年度が0.7％、2018年度が1.0％、2019年度が1.2％（消費税の影響を除く）と予想する。

■目次

1. 2017年7-9月期は年率1.4％と外需主導で7四半期連続のプラス成長
　　・景気回復期間は戦後2番目の長さに
　　・賃上げを巡る環境は大きく改善
　　・輸出は再び勢いを取り戻す
2. 実質成長率は2017年度1.6％、2018年度1.2％、2019年度1.0％を予想
　　・当面は企業部門の成長が続くが、2018年度以降は成長率が低下
　　・2019年10月の消費税率引き上げの影響
　　・需要項目別の見通し
　　・物価の見通し

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/04/30	2025年1-3月期の実質GDP～前期比▲0.2％（年率▲0.9％）を予測～	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター
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2025/04/18	消費者物価（全国25年3月）－コアCPI上昇率は25年度入り後も3％台が続く公算	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/04/17	貿易統計25年3月－1-3月期の外需寄与度は前期比▲0.6％程度のマイナス、4月以降の輸出の落ち込みは不可避	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ

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2025/04/30

斎藤太郎

Weekly　エコノミスト・レター

2025/04/30

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経済・金融フラッシュ