欧州経済見通し～ユーロ圏：回復の裾野は広がりつつある／英国：回復は続く、利上げ開始は16年～

経済研究部常務理事伊藤さゆり

ユーロ圏経済は、原油安、金利低下、ユーロ安を追い風に個人消費主導で回復している。長期にわたって投資が低迷した原因のうち、デレバレッジの圧力は解消していないが、資金調達環境は改善、「欧州のための投資」計画も多少の呼び水となって、緩やかな回復が期待できる。輸出は先進国向けで伸びを保つことになるだろう。
構造的な阻害要因が残るため、持続的で自律的な軌道に乗るまでに時間を要すると見られる一方、回復を後押しした原油安、超低金利、ユーロ安の構図は変化しつつある。この先、回復のペースが一気に加速することは考え難いが、裾野を広げつつ、緩やかに拡大するだろう。
インフレ率は、エネルギー価格の影響で15年末から16年初にかけて伸びを高めるが、内生的なインフレ圧力が弱く、16年後半の段階でも「2％以下でその近辺」のレンジを下回る。
ＥＣＢは少なくとも16年9月まで量的緩和を継続する。長期金利は、今後も、大きく動く場面がありそうだが、ならしてみれば、低い水準に維持されよう。
英国経済の１～３月期の実質ＧＤＰは純輸出の下押しで前期比0.3％に鈍化したが、雇用所得環境の改善は続いており、底堅さを増している。足もとマイナスのインフレ率も徐々に伸びを高める見通し。ＢＯＥは16年入り後に利上げを開始しよう。

緩やかな回復が続く～ユーロ圏経済見通し～

日付	タイトル	執筆者	媒体
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2025/09/30

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伊藤さゆり

2025/09/12

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