【4-6月期米ＧＤＰ】前期比年率+2.6％、個人消費の回復で成長率は前期から上昇

経済研究部主任研究員窪谷浩

（政府支出）連邦政府が3期ぶりのプラス成長
政府支出は、州・地方政府が前期比年率▲0.2％（前期：+0.5％）と3期ぶりにマイナスに転じた一方、連邦政府支出が+2.3％（前期：▲2.4％）と3期ぶりにプラスに転じて、成長を牽引した（図表6）。

連邦政府支出では、非国防支出▲1.9％（前期：▲1.2％）が2期連続のマイナスとなったものの、国防関連支出が+5.2％（前期：▲3.3％）と3期ぶりにプラスに転じた。

（貿易）輸出入ともに前期から伸びは鈍化
4－6月期の輸出入の内訳をみると、輸出が前期比年率+4.1％（前期：+7.3％）となったほか、輸入も+2.1％（前期：+4.3％）といずれも前期から伸びが鈍化した（図表7、8）。

輸出を仔細にみると、サービス輸出が前期比年率+6.5％（前期：+1.0％）と前期から伸びが加速した一方、財輸出が+2.8％（前期：+10.8％）と大幅に伸びが鈍化した（前掲図表7）。財輸出では、食料・飲料が+24.8％（前期+3.3％）と前期から大幅に伸びが加速したほか、自動車を除く資本財も+0.3％（前期：▲3.0％）と前期からプラスに転じた。しかしながら、自動車・自動車部品が▲8.1％（前期：+40.8％）、自動車関連を除く消費財も▲10.9％（前期：+19.3％）と前期からマイナスに転じた。

輸入では、サービス輸入が+2.4％（前期：+2.5％）と前期とほぼ同水準の伸びとなった一方、財輸入が+2.0％（前期：+4.7％）と伸びが鈍化した（前掲図表8）。財輸入では工業用原料が+1.5％（前期：横這い）と前期から伸びが加速したものの、自動車・自動車部品が▲8.4％（前期：+12.8％）、石油製品も▲16.0％（前期：+14.8％）と前期からマイナスに転じた。

（物価・名目値）ＰＣＥ価格指数は総合指数、コア指数ともに物価上昇圧力が後退
4－6月期のＧＤＰ価格指数は、前期比年率+1.0％（前期：+2.0％）と前期から伸びが鈍化、市場予想（同+1.3％）も下回った。もっとも、名目ＧＤＰ成長率は前期比年率+3.6％（前期：同+3.3％）と、こちらは実質ＧＤＰ成長率の回復により、前期から上昇した（図表9）。

ＦＲＢが物価の指標として注目するＰＣＥ価格指数²は、前期比年率+0.3％、前年同期比+1.6％（前期：+2.2％、+2.0％）といずれも前期から伸びが鈍化した（図表10）。さらに、食料品とエネルギーを除いたコアＰＣＥ価格指数も前期比年率+0.9％、前年同期比+1.5％（前期：+1.8％、+1.8％）と、総合指数と同様の傾向となった。
ＰＣＥ価格指数（前年同期比）は前期にＦＲＢが目標とする2％の水準に達していたものの、エネルギー価格の下落もあり再び2％割れの水準に低下した。また、16年10－12月期まで緩やかな上昇がみられたコア指数（前年同期比）についても、17年に入ってから2期連続で低下しており、基調としての物価上昇圧力はみられない。

² 現在、ＦＯＭＣのメンバーは四半期に一度物価見通しを公表しており、そこで物価の指標として採用されている指数がＰＣＥ価格指数とコアＰＣＥ価格指数である。見通しは年単位で、各年の10-12月期における前年同期比が公表されている。

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2025/06/09

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