【9月米個人所得・消費支出】個人所得は予想比下振れも、個人消費は予想を上回る伸び

経済研究部主任研究員窪谷浩

1．結果の概要：個人消費は名目、実質ともに前月、予想を上回る

10月31日、米商務省の経済分析局（ＢＥＡ）は9月の個人所得・消費支出統計を公表した。個人所得（名目値）は、前月比+0.3％（前月：+0.2％）となり前月から伸びが加速したものの、市場予想（Bloomberg集計の中央値、以下同様）の+0.4％は下回った。一方、個人消費支出（名目値）は、前月比+0.5％（前月改定値：▲0.1％）と前月改定値を上回ったほか、市場予想（+0.4％）も上回った（図表1）。価格変動の影響を除いた実質個人消費支出は、前月比+0.3％（前月改定値：▲0.2％）と前月改定値、市場予想（+0.2％）ともに上回った（図表5）。貯蓄率¹は5.7％（前月改定値：5.8％）と前月から低下した。

価格指数は、総合指数が前月比+0.2（前月改定値：+0.2％）と前月改定値、市場予想（+0.2％）に一致した。また、変動の大きい食料品・エネルギーを除いたコア指数は、前月比+0.1％（前月値：+0.2％）と前月から伸びが鈍化、市場予想（+0.1％）には一致した（図表6）。なお、前年同月比では、総合指数が+1.2％（前月：+1.0％）、コア指数が+1.7％（前月：+1.7％）となり、コア指数は前月に一致したものの、総合指数は前月から伸びが加速した（図表7）。

¹ 可処分所得に対する貯蓄（可処分所得－個人支出）の比率。

2．結果の評価：個人消費は16年6月以来の伸び

名目個人消費（前月比）は、8月が15年1月以来となるマイナスに転じるなど、7月、8月と冴えない状況となっていたが、9月が16年6月以来の伸びに加速したことで、消費の持ち直しが確認された（図表1）。

また、貯蓄率も3ヵ月ぶりに低下したことから、所得対比でみた消費も回復していることが確認できた。

もっとも、7-9月期の個人消費（3ヶ月移動平均、3ヶ月前比）は、+3.6％（4-6月期：+6.4％）と前期から大幅に鈍化、所得の伸び（+3.9％）も下回っており、7-9月期の消費はやや期待外れに終わったと言える。

物価（前年同月比）は、コア指数が安定する一方、エネルギー価格の持ち直しもあり総合指数が7月以降、2ヵ月連続で上昇しており、物価上昇圧力には緩やかながら高まりがみられる。もっとも、総合指数、コア指数ともにＦＲＢの物価目標（2％）を下回る状況が持続している。

3．所得動向：賃金・給与の伸びが加速

個人所得の内訳をみると、賃金・給与が前月比+0.3％（前月：+0.1％）と16年3月（前月比横這い）以来の低調な伸びとなった前月から伸びが加速した。労働需給の改善が持続しているため、今後も賃金・給与の増加基調は続こう。一方、利息・配当収入は+0.2％（前月：+0.4％）とこちらは前月から伸びが鈍化した（図表2）。

個人所得から社会保障支出や税負担などを除いた可処分所得（前月比）は、名目値が+0.3％（前月：+0.2％）と前月から伸びが加速した一方、価格変動の影響を除いた実質ベースは前月比でほぼ横這い（前月：横這い）と2ヵ月連続で横這いの水準に留まった（図表3）。

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2025/03/21

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