2016年4-6月期の実質ＧＤＰ～前期比0.1％（年率0.6％）を予測

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

・公的固定資本形成～2015年度補正予算、2016年度当初予算の前倒し執行が押し上げ

公的固定資本形成は前期比1.0％と4四半期ぶりの増加を予測する。

公共工事の進捗を反映する公共工事出来高は2013年7-9月期の前年比25.7％をピークに鈍化傾向が続き、2015年9月以降は前年比で減少が続いている。一方、公共工事の先行指標である公共工事請負金額は2014年7-9月期から減少を続けてきたが、2016年1-3月期は前年比1.2％と7四半期ぶりの増加となった後、4-6月期は同4.0％と伸びを高めた。2015年度補正予算、2016年度当初予算の前倒し執行が押し上げ要因となっている。

なお、現在検討されている大型経済対策は9月に召集予定の臨時国会で成立することが見込まれるため、その効果が顕在化するのは年末以降となるだろう。

・外需寄与度～輸出入ともに減少し、前期比ほぼ横ばい

外需寄与度は前期比▲0.0％と小幅ながら4四半期ぶりのマイナスとなるだろう。財貨・サービスの輸出が前期比▲0.6％、財貨・サービスの輸入が前期比▲0.3％といずれも小幅な減少を予想する。

4-6月期の地域別輸出数量指数を季節調整値（当研究所による試算値）でみると、米国向けが前期比▲2.1％（1-3月期：同2.6％）、EU向けが前期比▲3.1％(1-3月期：同5.7％)、アジア向けが前期比▲1.1％（1-3月期：同0.5％）、全体では前期比▲0.1％（1-3月期：同▲0.3％）と小幅ながら2四半期連続の低下となった。1-3月期とは逆に4-6月期は主要3地域向けが弱め、中東、中南米、ロシアなどその他地域が強めとなったが、輸出数量全体では海外経済の減速、円高の進展を背景に横ばい圏の動きが続いている。

4-6月期の輸入数量指数（当研究所による季節調整値）は前期比▲0.9％（1-3月期：同1.2％）と2四半期ぶりの低下となった。国内需要の低迷を反映し輸入は弱めの動きとなっている。

なお、日本銀行が作成している4-6月期の実質輸出は前期比1.1％のプラスとなったが、日銀の実質輸出は財のみとなっているのに対し、ＧＤＰ統計の輸出には輸送、旅行などサービスの受取が含まれている。また、概念的に近い財のみの輸出を比較しても実質化のデフレーター、季節調整パターンなどが異なることから、両者の動きは必ずしも一致しない。たとえば、日本銀行の実質輸出は2015年10-12月期が前期比プラス、2016年1-3月期がマイナスだが、ＧＤＰ統計では符号が逆になっている。4-6月期は日銀の実質輸出はプラスだが、ＧＤＰ統計の財の輸出はマイナスになると予想する。

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