米４月ＩＳＭ指数は、製造業・非製造業とも回復

土肥原晋

■見出し

・製造業指数は40.1、非製造業指数は43.7と40台に上昇
・製造業各指数では、雇用指数を含めた全般的な上昇に：各指数の内訳
・非製造業各指数は、全般、底上げの動き

■introduction

企業のセンチメントを示すＩＳＭ（米供給管理協会）指数は、４月製造業指数（ＰＭＩ）が40.1と、前月（36.3）、市場予想値（38.4）をともに上回り、４ヵ月連続の上昇となった。指数の水準はなお低く、製造業の拡大･縮小の分かれ目とされる50を依然下回っているものの、発表元のＩＳＭによると、４月PMI（40.1）は実質GDPの年率▲0.3％に対応するとしており、PMIが示す経済全体の分かれ目（GDPのゼロ成長は41.2）には接近を見せている。また、最近のボトムで、1980年６月（30.3）以来28年ぶりの低水準だった12月（32.9）からは、7.2ポイント上回る水準となっており、底打ち感を強める動きとなっている。
また、４月の非製造業指数（ＮＭＩ：注）は43.7と３月（40.8）、市場予想（42.2）をともに上回り、金融危機直後の昨年10月（44.6）以来の水準となった。ただし、依然、50割れの推移が続いており、今回を含め７ヵ月連続となる。なお、事業活動指数は45.2と前月（44.1）から上昇、最近２ヵ月はＮＭＩに先行した上昇の動きを見せている。
ＩＳＭ指数は、“フリーフォール”の状態を呈した昨年末から落ち着きを取り戻し、最近では回復方向への動きを強めている。中でも、製造業指数を構成する中核的な指数である新規受注・生産指数の大幅な持ち直し（12月との比較ではそれぞれ+24.1、+14.1ポイント上昇）は注目されよう。在庫指数は低水準にあり、今後は受注回復による生産増も期待されるため、12月が指数としては底であった可能性を強めている。
ただし、製造業、非製造業とも全般的な指数の水準は低く、依然として縮小過程におかれているのが実体である。特に、雇用指数は、４月は上昇したものの製造業、非製造業ともなお30台に留まるなど各指数の中でも最低水準にあり、雇用の厳しい冷え込み持続を示している。
（注：NMI(=Non-Manufacturing Index) は、2008 年１月より非製造業指数の総合指数として発表を開始。事業活動、新規受注、雇用、入荷遅延の各指数の均等ウェイトで構成されている。）

日付	タイトル	執筆者	媒体
2014/04/07	金融危機５周年、米経済に変革の兆し－シェールガス革命が復興の鍵に	土肥原晋	基礎研マンスリー
2014/03/05	徐々に高まる成長ステージ、2015年本格回復を視野に	土肥原晋	ニッセイ年金ストラテジー
2014/02/25	金融危機５周年、米経済に変革の兆し－シェールガス革命が復興の鍵に	土肥原晋	ニッセイ景況アンケート
2014/02/21	寒波の影響色濃い米経済～金融政策はガイダンス変更に注目	土肥原晋	Weekly　エコノミスト・レター

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2014/04/07

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