経済の動き　|ニッセイ基礎研究所

Ｉ．海外経済

米国経済～景気は減速傾向、金融政策は当面、現状維持
（１）景気全般～減速傾向が鮮明になる中、下振れリスクも
（２）物価動向～今後緩やかに上昇、７－９月期が上昇のピーク
（３）金融政策・金利～景気減速を受けて、政策金利は当面、据え置き
＜トピックス＞最近の財政赤字削減をめぐる米議会の審議動向
  (1)短期的には財政赤字縮小、95会計年度も３年連続の改善
  (2)さらなる赤字削減がない限り、中長期的に財政赤字は再び拡大
  (3)上下院の共和党は中長期的な財政赤字削減策案を発表
  (4)共和党主導の議会で８月頃までには成立する公算
  (5)法的拘束力はないが、難しいクリントン政権の対応
  (6)削減案実施によるマクロ経済への影響は大きく、金融緩和の相殺措置が必要
ドイツ経済～95年上期は成長ペースダウン
（１）景気動向～第１Ｑ成長率は鈍化の模様
（２）物価～足元のインフレ率２％割れの可能性も
（３）金融・為替～マルク相場は堅調推移
イギリス経済～金融当局はインフレを懸念
（１）景気～第１Ｑの成長率は潜在成長率に近づく
（２）インフレ～金融当局は高進を警戒
（３）金融政策・為替～中銀は金融引き締めを主張
為替～米景気の下振れによる円高リスクに注視
（１）今後の見通し～足もと円高リスクの高い展開
（２）米景気鈍化の影響～対外不均衡vs金利格差

ＩＩ．日本経済

経済動向～景気は「足踏み状態」
（１）国内経済の概況
（２）ピークアウトする住宅投資
（３）円高の進行と輸出関連企業の対応
金融～国債を抱えた日本経済
（１）景気悪化懸念から長期金利は大幅低下
（２）企業の資金需要は依然、低迷
（３）金融機関の決算は厳しい状況、不良債権問題の中、増える国債保有

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