12月マネー統計～マネーの波及は貸出次第

経済研究部上席エコノミスト上野剛志

■見出し

・貸出動向：　伸び率は小幅に鈍化
・マネタリーベース：　年末の見通しを達成
・マネーストック：　マネーの伸びは一服

■要旨

12月の銀行貸出（平残）の伸び率は前年比2.7％（前月は2.8％）と小幅に縮小した。比較対象である13年12月に大口貸出があった反動が出たとのこと。また、12月は前年比での円安進行ペースがやや鈍っており、このことも伸び率縮小に働いたようだ。

日銀による資金供給量を示すマネタリーベースの12月平均残高は267.4兆円、前年比伸び率は38.2％（前月は36.7％）と前月からやや拡大した。日銀の金融政策運営との関係で最も注目度が高かった12月末のマネタリーベース残高は275.9兆円となり、日銀が自ら示していた14年末見通し（275兆円）を達成した。

マネーストック統計によると、市中通貨量を示す12月のM2、M3の前年比伸び率はともに前月から横ばいであった。M2は4ヵ月ぶり、M3は3ヵ月ぶりに伸び率の拡大が止まったことになるが、法人税の支払いや貸出の伸び鈍化が影響したとみられる。
14年の銀行貸出の前年比伸び率は2.5％(1月）で始まり、2.7％（12月）で終了と、伸び悩みが目立つ一年であった。マネーストックM2の伸び率も4.2％（1月）から3.5％（12月）と鈍化している。10月末の追加緩和によって、マネタリーベースの増加ペースは既に上がっている。今年は「マネタリーベース→貸出→マネーストック」というマネーの波及が活発化するか、貸出の動向が焦点となる。

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