中村 亮一()
研究領域:保険
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2―欧州委員会によるCMU行動計画に関するロードマップ
既存の資本プールを深化させ、統合された欧州単一資本市場を創設することにより、資本市場同盟は、27加盟国のみならず、欧州市民及び企業に利益をもたらす。具体的な目標は次のとおりである。
・中小企業を中心に、必要に応じて新技術を活用し、EU企業の資金調達のためのエコシステムを改善する。
・より効率的な汎欧州資本市場アーキテクチャの構築を支援する。
・個人投資家の参加拡大と貯蓄配分の改善を促進する。
・国境を越えた投資を促進し、より良い統合を確保する。
その結果、次のアクションも実行される。
・COVID-19のパンデミックや2007年から2008年にかけての金融危機、あるいは環境関連のショックのようなショックに備えて、リスク吸収能力を高め、資金調達源を拡大することで強靭性と安定性を強化する。
・貯蓄の配分と分散化を改善し、革新的で急成長している企業により適した資金調達手段を提供することでイノベーションを促進し、経済成長の潜在力を高める。
・グリーン経済とデジタル経済への必要な移行への資金提供に貢献し、持続可能な金融とデジタル金融に関するEUの戦略を補完し、環境、特に気候変動のリスクを軽減する。
・投資家の国境を越えた投資に対する意欲を高める。
・世界の貿易と金融の流れにおけるユーロの国際的役割を強化する。
・欧州連合の金融システム全体の安定性とその経済の回復力にプラスの波及効果をもたらし、銀行同盟の改革を完全に補完する経済通貨統合(EMU)をさらに深化させる。
3―欧州委員会による…
4―欧州委員会による新しいCMU行動計画
5―欧州委員会による新しい…
ECがソルベンシーIIの規制上の障害を修正した場合、CMUはEU保険会社に長期投資家の役割を強化する大きな機会を提供する
CMUに対する欧州委員会の行動計画の本日の発表に続いて、Insurance EuropeのMichaela Koller事務局長は次のように述べた。
「CMUは、規制の枠組みであるソルベンシーIIの問題が修正された場合、欧州の保険会社が欧州の回復と成長を支えるために必要な長期投資を提供する上でさらに大きな役割を果たす大きな機会を提供する。私たちはさらに貢献したいと考えており、ソルベンシーIIのレビューの一環として、保険会社による長期投資をさらに可能にするためにフレームワークをどのように修正できるかを評価する欧州委員会の計画を大いに歓迎する。」
「ソルベンシーIIのレビューには、長期投資を生み出す保険会社の長期ビジネスの扱い方について、的を絞った、しかし野心的な改善を含める必要がある。負債と資産の資本チャージの測定上の欠陥に対処するには、両方とも保険会社の投資能力と行動を決定するため、改善が必要となる。」
「負債側では、ソルベンシー比率における長期負債と人為的なボラティリティの評価を誇張しないように、リスクマージンとボラティリティ調整を修正する必要がある。資産面では、保険会社が直面する実際のリスク、つまり短期的な市場の動きではなく長期的な業績不振を正しく認識するために、株式資産と負債資産の両方のリスクベースの資本取扱を改善する必要がある。適切な改善により、保険会社は欧州最大の機関投資家としての役割を維持するだけでなく大幅に強化し、CMUのメリットを提供する上で中心的な役割を果たすことができる。」
「私たちの業界はまた、高齢化によってもたらされる課題に対処する上で補足的な民間年金が果たすことができる役割についての欧州委員会の認識を歓迎する。同様に、業界は、金融リテラシーとスキルの重要性の認識、及び加盟国が金融教育を支援することをさらに奨励するために提案された措置を歓迎する。」
「開示に関して、業界は、消費者エンゲージメント、デジタル配信、及び相互作用を改善する方法を検討する欧州委員会の意図を歓迎する。ただし、欧州委員会が現在の消費者の過負荷に対処するために、既存の開示要件を検討するための全体的なアプローチを取ることが重要である。」
「同時に、流通に関して、保険業界は、ビジネスルールの調整された実施の利点を認識する必要性を繰り返し述べている。CMUへの消費者の参加は、保険商品の特定の機能と既存の保険流通システムに対応する規制を通じてのみ強化される。例えば、アドバイスとコミッションに関するルールは、他の方法では除外される可能性のあるリテール顧客にCMUへのアクセスを提供する小規模なローカルディストリビューターにとって有効である必要がある。」
「最後に、監督に関して、欧州保険年金監督局(EIOPA)は、その任務を遂行するためにその権限にこれ以上の重要な変更を加える必要はない。監督理事会は引き続き主要な意思決定機関であり、監督の最終的な責任はNCAsにあり、補完性と比例性の原則が損なわれることはない。」
「NCAsは、現地の専門知識、事業体との直接の接触、そして決定的なのは、現地での説明責任を有していることを考えると、監督システムの重要な要素である。したがって、EIOPAによる間接的な監督と国家当局による直接的な監督との間の現在の分離は、欧州の監督システムの基礎となっている。さらに、ソルベンシーIIは既に欧州レベルで一般的なルールブックであり、EIOPAには監督上のコンバージェンスを達成するのに十分な権限がある。」