Ｊ-ＲＥＩＴ市場の事業環境と今後の収益見通し～今後5年間の分配金レンジは▲6％～+13％の見通し～

■要旨

不動産ファンダメンタルズが良好な一方で年初よりJ-REIT市場が軟調に推移している。その要因の１つに、今後不動産市況がピークアウトしJ-REITの収益が悪化するのではないかとの懸念がある。
本稿では、J-REITの収益動向を確認したのち、各種シナリオ（オフィス賃料、物件取得要件、借入金利）を想定し今後5年間の分配金レンジを試算する。
試算によると、オフィス賃料（標準シナリオ）と金利（メインシナリオ）の組み合わせの場合、分配金成長率は4％（年率1％）となり成長率は鈍化するものの増益基調を維持する結果となった。また、最も高い成長率は13％(年率3％)、最も低い成長率は▲6％（年率▲1％）となり、J-REITの収益安定性を確認する結果となった。

金融研究部不動産調査室長

岩佐浩人（いわさひろと）

研究領域：不動産

研究・専門分野
不動産市場・投資分析

【職歴】
　1993年　日本生命保険相互会社入社
　2005年　ニッセイ基礎研究所
　2019年4月より現職

【加入団体等】
　・一般社団法人不動産証券化協会認定マスター
　・日本証券アナリスト協会検定会員