外国株式ファンドへの資金流入が急減
2025年６月の日本籍追加型株式投信（ＥＴＦを除く。以降、ファンドと表記）の推計資金流出入を見ると、６月は外国株式ファンドに5,200億円の資金流入があった【図表１】。５月の9,200億円から4,000億円の減少となり、資金流入が急激に鈍化した。
一般販売されている外国株式ファンドをタイプ別に見ると、インデックス型には4,600億円、アクティブ型には400億円の資金流入があった。インデックス型は５月の6,400億円、アクティブ型は同2,200億円から減少し、新ＮＩＳＡが開始された2024年以降で最小となった。
６月も引き続き米関税政策の動向などに不透明感があったものの、世界的に株価が上昇した。株価上昇を受けて、多くの外国株式ファンドの基準価額が上昇した。そのため、以前に人気を集めたものの最近は売却基調が続いていたアクティブ型の外国株式ファンドでは、利益確定の動きが強まり、６月に流出が加速したファンドも多かった。
実際にアクティブ型の外国株式ファンドの中で、１カ月間に100億円以上資金流出があったファンドは、５月には存在しなかったが、６月には５本に達した。６月に５月を上回る流入を記録したファンド（赤太字）もあり、一般販売されているアクティブ型全体でみると400億円の流入超過となったものの、流入額は５月から大幅に減少した【図表２】。
インデックス型の外国株式ファンドでも一部売却の動き
さらに、一般販売されているインデックス型の外国株式ファンドも、全体の流入額は4,600億円とアクティブ型と比較して６月も大きかったが、利益確定の売却が膨らんでいた可能性がある。
元々、インデックス型の外国株式ファンドはＮＩＳＡの中心商品となっており、ＮＩＳＡ口座から買付によって資金流入が底上げされている。特につみたて投資枠は毎月安定した買付があり、さらにＮＩＳＡの口座数の増加も相まって、買付額は緩やかに増加基調である。
実際につみたて投資枠からの買付は、新ＮＩＳＡが開始された2024年１－３月には四半期で１兆円程度であったが、2025年１－３月には１兆6,000億円を超えている。月次換算すると、2024年初は月3,500億円程度であったのが、2025年に入ってからは5,000億円を超える規模となっている【図表３：線グラフ】。この買付の大半は、インデックス型の外国株式ファンドに流れている。さらに、つみたて投資枠では2024年に年間の買付額が４兆9,700億円だったのに対して売却が1,800億円しか出ておらず、基本的にバイアンドホールドされている。
一般販売されているインデックス型の外国株式ファンドの流入額は、６月につみたて投資枠からの買付額を下回ったとみられる。これは、2024年以降で最小となったこと以上に、注目すべき変化である。つみたて投資枠以外にも、成長投資枠やＮＩＳＡ口座以外の確定拠出年金などからの買付もあることを踏まえると、６月はインデックス型の外国株式ファンドにおいても売却が増加したことが背景にあるだろう。
なお、一般販売されているインデックス型の外国株式ファンドの中では、米国株式の指数に連動するファンド（【図表３】赤棒）が2,100億円の流入と、５月から1,000億円減少し流入鈍化が顕著であった。６月の21営業日のうち５営業日は売却超過となるなど、売却の動きが目立った。
2024年は、夏のボーナスを原資にした買付が入ったためか、７月には最大となった１月に迫る規模の資金流入がインデックス型の外国株式ファンドにあった。2025年も夏のボーナスを原資にした買付が入るかもしれないが、足元も引き続き利益確定の売却が進みやすい状況である。Ｓ＆Ｐ500種株価指数が史上最高値を連日更新するなど、米国株式を中心に外国株式は堅調に推移している。そのため、インデックス型の外国株式ファンドの資金流入の鈍化が一時的なのか、今後の販売動向が注目される。
国内株式も売却が続く
また、国内株式ファンドは６月も1,900億円の資金流出があり、株価の上昇基調が続く中で２カ月連続の流出、５月の1,700億円からやや拡大した。特に、日経平均株価が３万9,500円台まで上昇した26日や４万円に乗せた27日にインデックス型を中心に売却が進んだ。
一方で、バランス型ファンドには６月も５月とほぼ同規模の1,100億円の資金流入があり、販売は比較的、堅調だったようだ。さらに主要資産クラス以外の「その他」ではあるが、金関連ファンドにも２本（【図表２】青太字）を中心に800億円の資金流入があり、５月の500億円から増加した。
ただ、ファンド全体で見ると外国株式ファンドの流入減少が大きく、5,200億円の資金流入と５月の9,000億円から3,800億円減少し、ファンド全体としても2024年以降で最小となった。
半導体関連ファンドが２カ月連続で好調
６月は、世界的に株価が上昇する中、内外問わず半導体関連（赤太字）などハイテク系のテーマ型の株式ファンドの中に特に高パフォーマンスをあげるものがあった【図表４】。
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