Japan Real Estate Market Quarterly Review-First Quarter 2023

2023年05月15日

（佐久間 誠） 不動産市場・不動産市況

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Summary

Macro Economy
 
  • Japan’s real GDP is expected to increase by +0.1% q-o-q (annualized 0.3% increase) in Q1 2023, with steady private consumption offsetting the downward pressure from sluggish exports.
  • Japan’s real GDP is expected to expand by 1.2% in FY2022, 1.0% in FY2023, and 1.6% in FY2024.

Real Estate Market
 
  • Tokyo grade-A office rents continue to decline. The vacancy is expected to increase due to new supply.
  • Multifamily rents in Tokyo increase modestly or level off depending on the size.
  • The hotel market recovered to the pre-COVID level.
  • Retail sales are recovering, driven by solid consumption of inbound tourists.
  • Population inflow to Tokyo recovered to the pre-COVID level.
  • Logistics markets eased due to the large supply in both Greater Tokyo and Greater Osaka.

Capital Market
 
  • J-REIT Index declined by 5.7% q-o-q in Q1 2023, trading at a price to NAV ratio of 0.90x, dividend yield at 4.2%, and dividend and JGB spread at 3.9% in March 2023.
  • J-REITs acquired property assets totaling JPY367 billion in Q1 2023 (2% increase y-o-y).
 
 

This report includes data from various sources and NLI Research Institute does not guarantee the accuracy and reliability. In addition, this report is intended only for providing information, and the opinions and forecasts are not intended to make or break any contracts.

金融研究部   主任研究員

佐久間 誠（さくま まこと）

研究領域：不動産

研究・専門分野
不動産市場、金融市場、不動産テック

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経歴 ＋ －

【職歴】 　2006年4月 住友信託銀行（現 三井住友信託銀行） 　2013年10月 国際石油開発帝石（現 INPEX） 　2015年9月 ニッセイ基礎研究所 　2019年1月 ラサール不動産投資顧問 　2020年5月 ニッセイ基礎研究所 　2022年7月より現職 【加入団体等】 　・一般社団法人不動産証券化協会認定マスター 　・日本証券アナリスト協会検定会員

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