中村 亮一()
研究領域:保険
研究・専門分野
2―ソルベンシーIIレビューの証拠要請に対する財務省の対応
・全体として、「証拠要請」への回答は、ソルベンシーIIの多くの側面が過度に厳格で規則に基づいているという広範な証拠を提供した。政府はこの証拠に同意する。政府は、より効果的に機能し、成果がより効率的にもたらされるように、より比例的で柔軟な健全性規制制度を望んでいる。
・そのような制度は、PRA(健全性規制機構)や保険会社がより適切に適用できるように、判断と規則のより良い組み合わせを含むであろう。それは活力があり、繁栄し、競争力のある保険部門をよりよく支援するだろう。また、保険会社が、政府の気候変動目標に沿った投資だけでなく、長期的な生産資産への投資を含む長期的な資本を経済に提供するための健全な基盤を提供することにもなる。そのような制度は、保険契約者保護と保険会社の安全性と健全性の高い水準を確保するだろう。健全性規制制度が政府の目的と整合的であるためにはソルベンシーIIの改革が必要であることを示す証拠は説得力がある。
・潜在的な改革分野の多くには、密接な相互作用と依存関係がある。ソルベンシーII制度の変更が、健全性規制制度の要件を満たす上で、バランスシート、ソルベンシー・ポジション、保険会社の行動に与える影響については、個別にではなく、一括して検討する必要がある。政府は、できる限り早期に実施できる最適な改革パッケージを特定するため、PRAと緊密に協力する。
・例えば、証拠要請への回答では、リスクマージンが現在高すぎ、変動しすぎるというコンセンサスがある。特に現在の低金利では、その設計から予期せぬ結果が生じる。金利に対するリスクマージンの大きさと感応度が低下すれば、英国外で長寿リスクを再保険するインセンティブが低下する。これにより、保険会社はバランスシートや提供する商品の価格設定や範囲をより柔軟に管理できるようになる。リスクマージンの改革は、技術的準備金に関する経過措置(TMTP)の改革にも影響を与え、情報を与える。
・政府は、リスクマージンを改革する強力なケースがあるという証拠開示要求への対応に同意する。改革が保険会社のバランスシート上の資源を解放し、変動性を減少させることに同意する。また、改革がダイナミックで、繁栄し、国際競争力のある保険部門に貢献することにも同意する。
・加えて、マッチング調整ポートフォリオに対する特性が異なる様々な資産クラスの適格性は、保険会社による経済への長期資本の供給(インフラ投資を含む)や、気候変動との闘いを支援する上で整合的な資産の重要な決定要因である。政府は、マッチング調整の申請プロセスは、保険会社がこの調整の対象となる資産に投資するために柔軟かつ迅速に行動できるように、保険会社の便益とリスクに比例する必要があると考える。政府は、本件を支持する証拠の要求に対する回答において得られた証拠に同意する。
・同様に、マッチング調整の修正の可能性については、流動性の低い内部格付資産への集中の増加を含め、保険会社がさらされている信用リスクやその他の長期リスクから情報を得る必要がある。改革は、政府の気候変動目標と整合的な、保険セクターによる経済への長期資本の供給及び投資に関する政府の目標を支持しつつ、これらの考慮事項のバランスをとるべきである。
・さらに、政府は、ソルベンシー資本要件の算定のための枠組みに対する改革の利点を詳述した 「証拠要請」への対応に同意する。政府は、保険会社のソルベンシー資本要件の算定のための枠組みは、標準的な方式を用いてもモデルを用いても、効率的かつ効果的に運営される必要があることに同意する。ソルベンシーIIの要件が、ソルベンシー資本要件の計算又はモデル適用プロセスのいずれに関連しても、保険会社に過度の負担をかけないことを保証する必要がある。
・「証拠要請」への回答は、ソルベンシーIIへの改革の他の分野を特定した。政府は、ソルベンシーIIの他の潜在的な改革がその効率と有効性を改善することに同意する。これらの改革には、報告義務の合理化が含まれる。加えて、保険会社が負債を割り引くために用いるリスクフリー・レートの技術的変更は、LIBOR(ロンドン銀行間取引金利)が廃止されたときに、保険会社に明確性を提供する。PRAは2021年6月3日にこれらの問題に関するさらなる詳細を発表した。その他の分野には、保険会社の流動性に関する改革やソルベンシーIIの適用基準も含まれる。外国保険会社が負担する費用を考慮し、また、そのような支店に対する効果的な監督を確保するために利用可能な他の方法に照らして、外国保険会社に対する支店資本要件の事例を再検討する必要がある。政府は、ソルベンシーII全体の改革パッケージの一環として、PRAと連携してこれらの分野の改革を進める。
・この回答書の附属書A-Kは、証拠要請に対する対応の要約を提供する。これらは、回答者が提起した全ての問題を包括的に報告することを意図したものではない。
3―財務省の対応に対するABIのコメント
研究領域:保険
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