1 この他に、取締役の選択自身が経営者の意思決定によって内生的に決まる変数であることにより、取締役会構成が企業パフォーマンスに及ぼす影響を直接検証することが困難になる。詳しくは下記文献を参照。Hermalin, Benjamin E., and Michael S. Weisbach.2003. "Boards of Directors as an Endogenously Determined Institution: A Survey of the Economic Literature." Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review, 9(1): 7–26.