中村 亮一()
研究領域:保険
研究・専門分野
CCPへのエクスポジャー
1576.CCP、清算委員又は清算委員の1人又は複数の他の顧客が債務不履行になった場合に、倒産した清算メンバーに担保として資産を掲示する場合、保険会社はこれらの資産を カウンターパーティのデフォルトリスクモジュールの計算において考慮しなくてもよい。
1577.EIOPAは、CCPへの間接的エクスポジャーについて、以下の2つのアプローチのいずれかを使用することを提案している。
相対的一貫性アプローチ:
1578.保険会社のデリバティブ取引が第305条(2)CRRに定められた要件を満たす場合、AAA格付エクスポジャーの債務不履行の可能性と、x = 0.18のロス不履行不履行の式を使用すべきである。
1579.第305条(3)CRRの条件が満たされている場合、AA格のエクスポジャーに関する債務不履行の可能性と、x = 0.16のロス不履行債務不履行の式が使用されるべきである。
代替アプローチ:
1580.保険会社のデリバティブ取引が第305条(2)CRRに規定された要件を満たす場合、AAA格付エクスポジャーの不履行の可能性と、x = 0.5のロス不履行不履行の式を用いなければならない。
1581.第305条(3)CRRの条件が満たされている場合は、AA格付エクスポジャーの債務不履行の可能性と、x = 0.5のロス不履行債務不履行の式が使用されるべきである。
デリバティブ取引(間接的に一元的に清算されたものと双方で清算されたものの両方)のデフォルト時損失率の算定
1582.委任規則第192条(3)のLGDの公式は、
𝑚𝑎𝑥(x(𝐷𝑒𝑟𝑖𝑣𝑎𝑡𝑖𝑣𝑒+0.5𝑅𝑀𝑓𝑖𝑛)−𝐹′0.5𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒;0)に変更されるべきである。
ここで、両側決済の場合はx = 0.9で、xは間接的に一元的に清算された取引について上記で定義されたもの。
1583.取引相手方の破綻が生じた場合、担保を超過した相手方の破産財産の比例持分の決定は、受領した担保を考慮に入れ、要因F 'は、間接的に清算された取引に対して一元的に上に定義したxに設定すべきである。
1643.SCRに大きく寄与しない(すなわち、重大な保証や保険契約者のオプションを伴わない保険商品)ユニット/インデックスリンク商品を20%限度額から「カーブアウト」することが提案されている。
1644.ルックスルーアプローチを適用できない場合、SCRは、原資産が、報告された資産配分に従って管理され、短期間に亘ってエクスポジャー及びリスクが大幅に変動しないことを条件に、集団投資会社又はファンドの最後に報告された資産配分に従って計算されることが提案される。
1645.委任規則第84条(3)の範囲の下で、目標資産配分が全ての関連するサブモジュールと標準式のシナリオに対して必要な細分化のレベルで利用できない場合にも、「グルーピング」が(保守的なSCRを決定することを許可する)保守的な方法で適用されるという条件で、エクスポジャーの「グルーピング」の使用を認めることが提案される。
例えば、投資ファンドの基礎となるエクスポジャーのいくつかの外部格付けに関する詳細な情報を得ることが実際的でない場合、CQSが保守的であるという条件で、これらのエクスポジャーに対する平均CQSを割り当てることによって、委任規則第84条(3)の「グルーピング」アプローチを適用することを可能とすべきである。
1646.簡素化されたルックスルーの適用のための追加の定性的条件、すなわち「フル」ルックスルーが適用されない場合のSCRの計算に導入された誤差の(定性的又は定量的な)評価を課すことが提案される(委任規則第84条第3項の簡素化されたアプローチと委任規則第168条第3項の残された「株式リスクのタイプ2」の両方に適用される)。
1684.EIOPAは、関連するCIUs、「CIUs及びファンドとしてパッケージ化された投資以外の市場リスクへの間接的エクスポジャーに対応する関連会社」及び関連する投資会社について、ルックスルーアプローチがグループレベルでどのように適用されているかを分析した。
1685.現行のアプローチは、CIUsの関連する特性の異なる評価のために、国家市場間のコンバージェンスを促進する委任規則の明確化を要求する、欧州レベルでの異なるアプローチを導いてきた。
1686.したがって、EIOPAは、欧州委員会に対し、委任規則第336条の変更を提案し、これらの関連する会社は、単独で扱われるのと同じ方法で、グループレベルで扱われるように勧告する。これは、単独レベルでのルックスルーがある場合、グループレベルでのルックスルーが必要であり、委任規則第84条(3)の簡素化のために単独レベルのルックスルーが存在しない場合、 グループレベルでのルックスルーもない。後者の場合、現在の取扱法が適用され続けるであろう。
1687.ルックスルーを適用するということは、これらの関連会社に対するSCRは、関連する各会社の分散効果を考慮して計算されることを意味する。
1688.その後の質問は、これらの関連する会社の原資産と連結貸借対照表に現れるその他の資産との間の分散効果が、グループSCR計算で認識されるべきかどうかである。
1689.これらの関連する会社が管理されている場合、当グループが投資戦略の中で原資産を完全に統合しているため、他の連結資産との分散化利益を正当化することができる。 これらの関連する会社が支配されていない場合、当グループは原資産を支配しておらず、他の連結資産の分散化利益の認識がより適切であるとは考えていない。
3―まとめ
研究領域:保険
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