経済研究部 上席エコノミスト
上野 剛志（うえの つよし）
研究領域：金融・為替
研究・専門分野
金融・為替、日本経済
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■見出し
・貸出動向： 個人向けが鈍化要因になる可能性あり
・主要銀行貸出動向アンケート調査：企業の資金需要は増勢弱まる、個人は過去最高記録
・マネタリーベース： 見通し達成ペースを維持
・マネーストック： 足踏み感強まる
■要旨
4月の銀行貸出（平残）の伸び率は前年比2.2％となった。貸出の増勢自体は続いているが、伸び率は昨年12月の2.6％をピークとして4ヵ月連続で縮小している。伸び率縮小の背景には、大口の一服のほか、「円安一巡に伴う外貨建て融資の円換算伸び率鈍化」がある模様。今後は個人向け貸出の動向に注目。住宅ローンに直結する住宅投資は、今後消費税率引き上げに伴う反動減が予想されるだけに、銀行貸出の鈍化要因になる可能性がある。実際、主要銀行貸出動向アンケート調査でも、銀行側の警戒感が現れている。
４月のマネタリーベース平残は222.1兆円と14ヵ月連続で過去最高を更新した。前年比伸び率は48.5％と前月から下落したが、異次元緩和開始から一年が経過し、比較対象となる前年のマネタリーベースが急増した影響が大きい。季節調整済みのマネタリーベース（平残）の増加幅は、今年に入ってからの4ヵ月平均で見ると月間5.9兆円。日銀の掲げるマネタリーベース年末見通しに向けて、問題ないペースで進捗していると見て良いだろう。
マネーストック統計によると、市中通貨量を示す4月のM2、M3、広義流動性はそれぞれ縮小。縮小は3ヵ月連続となった。季節調整済み前月比で見ても、伸び率の低下が顕著になっており、足踏み感が強まっている。銀行貸出の伸び悩みに加え、リスク性資産への資金流入も加速していないことが、背景にあると考えられる。
経済研究部 上席エコノミスト
研究領域：金融・為替
研究・専門分野
金融・為替、日本経済
・ 1998年 日本生命保険相互会社入社
・ 2007年 日本経済研究センター派遣
・ 2008年 米シンクタンクThe Conference Board派遣
・ 2009年 ニッセイ基礎研究所
・ 順天堂大学・国際教養学部非常勤講師を兼務（2015～16年度）