経済研究部 経済調査部長
斎藤 太郎（さいとう たろう）
研究領域：経済
研究・専門分野
日本経済、雇用
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■見出し
・10-12月期は3四半期連続の減産も、生産は下げ止まり
・在庫調整が進展
・1-3月期は4四半期ぶりの増産へ
■introduction
経済産業省が1月31日に公表した鉱工業指数によると、12年12月の鉱工業生産指数は前月比2.5％と2ヵ月ぶりの上昇となったが、先月時点の予測指数の伸び（前月比6.7％）、事前の市場予想（QUICK集計：前月比4.0％、当社予想も同4.0％）は大きく下回った。出荷指数は前月比4.4％と4ヵ月ぶりの上昇、在庫指数は前月比▲1.1％と5ヵ月連続の低下となった。
12月の生産を業種別に見ると、国内販売の持ち直しを背景に輸送機械が前月比6.9％の高い伸びとなったほか、輸出の低迷を主因として落ち込みが続いていた一般機械（前月比8.7％）、鉄鋼（同2.2％）がいずれも上昇に転じた。
10-12月期の在庫循環図を確認すると、7-9月期の「在庫積みあがり局面」から「在庫調整局面」へと移行した。出荷は前年比▲5.9％と7-9月期の同▲4.5％からマイナス幅が拡大したが、在庫の伸びが7-9月期の前年比4.8％から同3.6％へと鈍化した。7-9月期の在庫指数は前年比では増加しているが、前期比では▲2.4％の低下となっており、在庫調整が比較的順調に進捗していることを示している。
製造工業生産予測指数は、13年1月が前月比2.6％、2月が同2.3％、生産計画の修正状況を示す実現率（12月）、予測修正率（1月）はそれぞれ▲3.3％、▲3.1％と比較的大きなマイナスとなった。予測指数を業種別に見ると、1月、2月ともに増産の主役は輸送機械で、1月が前月比4.9％、2月が同4.5％と比較的高い伸びとなっている。輸送機械は12年春以降の生産減少の主因となっていたが、再び生産の牽引役となる可能性が高い。
景気後退の主因となった輸出は低迷が続いているが、中国をはじめとしたアジア経済に回復の動きが見られること、最近の円安が追い風となることから、年明け以降持ち直しに向かうことが予想される。
12年12月の生産指数を13年1月、2月の予測指数で先延ばし（3月は横ばいと仮定）すると、13年1-3月期は前期比5.5％の上昇となる。生産計画が大幅に下方修正される傾向が続いているため、この数字はかなり割り引いてみる必要があるが、13年1-3月期は4四半期ぶりの増産となることが見込まれる。
経済研究部 経済調査部長
研究領域：経済
研究・専門分野
日本経済、雇用
・ 1992年：日本生命保険相互会社
・ 1996年：ニッセイ基礎研究所へ
・ 2019年8月より現職
・ 2010年 拓殖大学非常勤講師（日本経済論）
・ 2012年～ 神奈川大学非常勤講師（日本経済論）
・ 2018年～ 統計委員会専門委員