三尾 幸吉郎（）
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■introduction
12月末の対米国ドル人民元相場（基準値）は前月末比0.7％上昇の1米国ドル＝6.3009元となった。人民元が弱含みの展開となった11月の流れを引継ぎ、12月中旬までは直近の最高値(1米国ドル＝6.3165元、11月4日)よりも安い水準で推移していたが、12月下旬になると再び上昇、12月27日には37営業日ぶりに最高値を更新した（図表-1）。
他方、現物の実勢取引は、旺盛な米国ドル買い需要を背景に、12月中旬までは基準値の上下0.5％に設定される取引範囲の下限に張り付くことが多かったが、その後は基準値近辺での取引に徐々に回帰した（図表-2）。なお、今回の米国ドル買い需要の盛り上がりの影響を受けて、これまでほぼ一貫して増加を続けてきた外国為替資金残高が11月も減少、2ヵ月連続の減少となった（図表-3）。
また、１年先の人民元相場を予測して動くＮＤＦ（ノンデリバラブル・フォーワード、1年先渡し）は1米国ドル＝6.4元前後で推移、乖離幅（基準値―１年ＮＤＦ）は0.1元前後のマイナスとなっており、市場参加者は人民元切り上げの継続に対して懐疑的といえそうだ（図表-4）。
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