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- 中国経済:景気指標の総点検(2020年夏季号)~景気インデックスはプラス成長を示唆!
1.中国経済の概況
一方、インフレ動向をみると、5月の消費者物価は前年比2.4%上昇と、1月の同5.4%上昇をピークに4ヵ月連続で低下してきた。アフリカ豚熱(ASF)で豚肉が高騰したため食品価格こそ高止まりしているものの、その他は概ね落ち着いており食品・エネルギーを除くコアは前年比1.1%上昇と低い上昇率に留まっている(図表-3)。
2.景気10指標の点検
1 中国では、統計方法の改定時に新基準で計測した過去の数値を公表しない場合が多く、また1月からの年度累計で公表される統計も多い。本稿では、四半期毎の伸びを見るためなどの目的で、中国国家統計局などが公表したデータを元に推定した数値を掲載している。またその場合には“(推定)”と付して公表された数値と区別している。
個人消費の代表指標である小売売上高の動きを確認すると、新型コロナ禍で経済活動が停止した20年1-2月期に前年比20.5%減と大きく落ち込んだ後、3月は同15.8%減、4月は同7.5%減、5月は同2.8%減と、ゆっくりとだが着実に前年水準に近付いてきている(図表-8)。内訳が公表される一定規模以上の小売統計を見ると、1-3月期には飲食が前年比41.9%減、衣類が同32.2%減、自動車が同30.3%減、家電類が同29.9%減、家具類が同29.3%減と大きく落ち込んだが、4-5月期には飲食と衣類がマイナス幅を縮め、家電類と家具類は前年水準をほぼ回復し、自動車、化粧品、日用品類は前年水準を上回ってきた。なお、新型コロナ禍による行動変容が追い風となったネット販売(商品とサービス)は、前年比12.4%増(推定)と2桁増になった模様である(図表-9)。
他方、輸出(ドルベース)は、1-2月期に前年比17.1%減に落ち込んだ後、3月は同6.6%減、4月は同3.5%増、5月は同3.3%減と一進一退となっている。新型コロナ禍が世界に波及したことで新規輸出受注が50%割れで低迷しており、輸出の先行きに明るい兆しは見られない(図表-11)。
以上で概観した供給面3指標と需要面3指標に、電力消費量、道路貨物輸送量、工業生産者出荷価格、通貨供給量(M2)を加えた景気10指標を、それぞれ3ヵ月前と比べて上向きであれば“○”、下向きであれば“×”として一覧表にしたのが図表-12である。
需要面をみると、固定資産投資は3月以降3ヵ月連続で“○”、小売売上高と輸出は4月以降2ヵ月連続で“○”となっており、2-3月をボトムに底打ちした模様である。供給面をみると、工業生産と製造業PMIは3月以降3ヵ月連続で“○”、非製造業PMIは5月に3ヵ月ぶりの“○”となっており、製造業が先行して底打ちしそれに遅れて非製造業にも底打ちの兆しが見え始めている。また、電力消費量と道路貨物輸送量が4月以降2ヵ月連続で“○”となり、工業生産者出荷価格は7ヵ月ぶりに“○”に転じ、通貨供給量(M2)は6ヵ月連続で“○”を維持している。
2 6月30日とされていたこの処置の期限は5月の全人代にて21年3月末まで延長された
3.景気インデックスはプラス成長を示唆!
その「景気インデックス」の推移をみると、20年2月に前年比8.3%減まで落ち込んだ後、3月には同4.9%減、4月には同1.7%減と緩やかにマイナス幅を縮め、5月には同2.1%増と5ヵ月ぶりにプラス成長に転じた(図表-14)。6月の景気指標は未だ公表されていないものの、7月16日に公表される20年4-6月期の実質成長率は小幅ながらもプラス成長になる可能性がでてきた。
但し、6月に入り新型コロナウイルス感染症(COVID-19)の“第2波”の恐れが高まってきている。新規確認症例は4月末以降ほとんど1桁で多くても20名を超えない日々が続いていたが、6月13日には57名の新規感染が確認された(図表-15)。発火点となった北京では、16日に新型コロナウイルス感染症に対する緊急対応体制を3級から2級に引き上げるとともに、オフィスビルや商業施設などの出入り管理を厳格化し、北京を離れる場合には7日以内に実施したPCR検査の陰性証明を持参することを義務付けるなど新型コロナ対策が強化された。今のところ中国の新規確認症例数は日本のそれよりも低位に留まっており、北京以外に拡散する兆しは確認できないものの、景気回復の勢いを削ぐ恐れはある。どの程度の影響になるか注視していく必要がある。
(お願い)本誌記載のデータは各種の情報源から入手・加工したものであり、その正確性と安全性を保証するものではありません。また、本誌は情報提供が目的であり、記載の意見や予測は、いかなる契約の締結や解約を勧誘するものではありません。
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三尾 幸吉郎
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(2020年06月26日「Weekly エコノミスト・レター」)
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