2017年11月21日

伸び悩むキャッシュ・フロー～日本株式の重石になる可能性も～

金融研究部 主任研究員 前山 裕亮

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■要旨
 
  • 9月中旬から右肩上がりに上昇してきた日本株式ですが、11月8日に高値をつけた後は調整しました。
     
  • 株価が調整した要因の一つとして、キャッシュ・フローから見た割高感が影響していると考えています。
     
  • 近年、業績は堅調でも設備投資などへは慎重なため、減価償却費負担があまり増えていません。そのため、利益に比べてキャッシュ・フローの拡大スピードが緩やかな傾向があります。
     
  • 来年度に向けてかなり楽観的な株価予想も見受けられます。ただ、キャッシュ・フローの拡大速度からは、そこまで過度に楽観視出来る状況ではないのではないでしょうか。

■目次

1――リーマン・ショック前の高値を一瞬、超えたTOPIX
2――キャッシュ・フローから見たら割高感が強かった
3――利益ほど伸びていないキャッシュ・フロー
4――最後に

【次ページ】リーマン・ショック前の高値を一瞬、超えたTOPIX

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前山 裕亮 (まえやま ゆうすけ)

研究・専門分野
株式市場・投資信託・資産運用全般

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03-3512-1785

経歴
  • 【職歴】
    2008年　大和総研入社
    2009年　大和証券キャピタル・マーケッツ（現大和証券）
    2012年　イボットソン・アソシエイツ・ジャパン
    2014年　ニッセイ基礎研究所 金融研究部
    2022年7月より現職

    【加入団体等】
    　・日本証券アナリスト協会検定会員
    　・投資信託協会「すべての人に世界の成長を届ける研究会」 客員研究員（2020・2021年度）

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