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1―見せかけだけの安定
日本経済には急に悪化するような要素も見当たらず、安定しているという楽観的な見方もできる。しかし、これは大規模な財政赤字と異次元の金融緩和という強力な薬で、かろうじて支えられた見せかけだけの安定であることを忘れてはならない。日本経済は実力だけで安定が維持できているわけではない。2014年の消費税率引き上げによって一時景気回復の勢いが鈍ってしまったことが物語るように、財政・金融政策による下支えを弱めれば、簡単に経済は不安定になってしまうだろう。
2―持続不能な均衡
雇用の確保と物価の安定は経済政策の重要な目標だ。人手不足が叫ばれるほど失業率が大きく低下し、緩やかながら物価上昇が起こっている現状は、財政・金融政策を駆使して経済の均衡を実現しているとも言える。慢性的な病気の場合には薬を飲み続けて病気と共存するということも選択肢としてあるだろう。しかし、大幅な財政赤字を著しい金融緩和で賄うことは、いつまでも続けられるものではない。現在の日本経済の安定は、持続不能な均衡状態だ。
3―見えないところで蓄積する圧力
現在は、日本の人口が増加から減少に転じたために、デフレは続き政府債務が累積しても金利が上昇して困ることは無いというストーリーを多くの人が信じるようになった。しかし、このままでは人口高齢化が進むために社会保障制度も維持が困難になるはずで、財政赤字はさらに拡大し政府債務が膨張してしまう恐れが大きい。財政赤字をまかなう資金繰りの圧力は高まって、どこかで限界に達するはずだ。
4―求められる軌道修正
櫨(はじ) 浩一 (はじ こういち)
研究・専門分野
(2017年10月05日「基礎研マンスリー」)
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