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- 中国経済:景気指標の総点検(2016年秋季号)~李克強指数は急回復も、総合判断としては小康状態
2016年09月30日
3.その他の景気指標を点検すると
【工業生産者出荷価格】
物価も景気と密接な関係がある。モノに対する需要が強ければ値段は上がり、需要が弱ければ下がるからである。足元の動きを見ると、8月の工業生産者出荷価格は前年同月比0.8%下落と直近最低値(同5.9%下落、昨年8-12月)に比べるとマイナス幅を縮小してきている。生産財は原油価格などの反転を受けて前年同月比1.0%下落とマイナス幅を大きく縮小、川上に位置する産業ほどマイナス幅の縮小傾向が鮮明となっている(図表-11)。また、消費財は前年同月比0.0%と横ばいで推移している。今春に値上がりが顕著となった食品は前月比0.1%下落と2ヵ月連続で小幅に下落したものの、恒常的に下落してきた耐久消費財はマイナス幅をやや縮めた(図表-12)。
物価も景気と密接な関係がある。モノに対する需要が強ければ値段は上がり、需要が弱ければ下がるからである。足元の動きを見ると、8月の工業生産者出荷価格は前年同月比0.8%下落と直近最低値(同5.9%下落、昨年8-12月)に比べるとマイナス幅を縮小してきている。生産財は原油価格などの反転を受けて前年同月比1.0%下落とマイナス幅を大きく縮小、川上に位置する産業ほどマイナス幅の縮小傾向が鮮明となっている(図表-11)。また、消費財は前年同月比0.0%と横ばいで推移している。今春に値上がりが顕著となった食品は前月比0.1%下落と2ヵ月連続で小幅に下落したものの、恒常的に下落してきた耐久消費財はマイナス幅をやや縮めた(図表-12)。
【通貨供給量(M2)】
金融面から景気動向を見る指標としては通貨供給量(M2)が挙げられる。足元の動きを見ると、8月は前年同月比11.4%増と、「13%前後」とされた2016年の政府見通しを大きく下回っている(図表-13)。一方、M1は8月に前年同月比25.3%増と急速に伸びを高めている。これに関して、中国人民銀行の盛調査統計局長は、企業は資金を投資に回さず貯め込んでいるとして「流動性の罠」の可能性を指摘した。民間企業の投資意欲を回復させるには金融政策だけでは手詰まり感があることを示唆したものと見られる。但し、融資サイドから見ると、投資に結び付くことの多い中長期融資が8月も同16.9%増と伸びを高めたことから、国有・持ち株企業の投資は健在と見ている(図表-14)。
金融面から景気動向を見る指標としては通貨供給量(M2)が挙げられる。足元の動きを見ると、8月は前年同月比11.4%増と、「13%前後」とされた2016年の政府見通しを大きく下回っている(図表-13)。一方、M1は8月に前年同月比25.3%増と急速に伸びを高めている。これに関して、中国人民銀行の盛調査統計局長は、企業は資金を投資に回さず貯め込んでいるとして「流動性の罠」の可能性を指摘した。民間企業の投資意欲を回復させるには金融政策だけでは手詰まり感があることを示唆したものと見られる。但し、融資サイドから見ると、投資に結び付くことの多い中長期融資が8月も同16.9%増と伸びを高めたことから、国有・持ち株企業の投資は健在と見ている(図表-14)。
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三尾 幸吉郎
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