鉱工業生産08年6月～2四半期連続の減産、景気後退はほぼ確実に

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

■見出し

・4-6月期の生産は2四半期連続の減産
・7-9月期も低調な動きが続く見込み
・6月の景気動向指数では景気の基調判断が「悪化」に下方修正される見込み

■introduction

経済産業省が7月30日に公表した鉱工業指数によると、6月の鉱工業生産指数は前月比▲2.0％と2ヵ月ぶりの低下となり、市場予想を若干下回る結果となった（ロイター集計：前月比▲1.7％、当社予想は同▲1.9％）。出荷指数は前月比▲3.0％と3ヵ月ぶりの低下、在庫指数は前月比1.2％と2ヵ月連続の上昇となった。
6月の生産を業種別に見ると、速報段階で公表される16業種中、12業種が前月比で低下（4業種が上昇）となった。特に輸出ウェイトの高い輸送機械（前月比▲5.3％）、一般機械（同▲3.5％）の落ち込みが目立った。
4-6月期の生産は前期比▲0.7％となり、1-3月期の同▲0.7％に続き低下した。業種別には、1-3月期は電子部品・デバイス、一般機械の2業種が生産全体を大きく押し下げる形となっていたが、4-6月期は16業種中13業種が前期比で低下となり、生産の停滞がより広範化していることを示すものとなった。2四半期連続の減産（前期比）は、現行の05年基準指数では景気後退局面にあった01年（1-3月期から10-12月期までの4四半期連続）以来である
4-6月期の在庫循環図を確認すると、1-3月期までの「在庫積み増し局面」から「在庫積み上がり局面」に移行した。在庫の積み上がり幅自体は小さいものの、6月の出荷指数が前年比でマイナスに転じるなど最終需要の弱さが明確となるなかでは、企業は在庫調整のために生産の抑制を続けざるをえないだろう。
設備投資のうち、機械投資の一致指標である資本財出荷（除く輸送機械）は、07年10-12月期の前期比▲1.0％、08年1-3月期の同▲3.9％に続き、4-6月期も同▲1.4％となった。前年比でのマイナス幅は1-3月期の▲1.0％から▲5.3％へと大きく拡大した。
1-3月期のＧＤＰ統計の設備投資は、前期比0.2％とかろうじて増加を維持したが、4-6月期は4四半期ぶりに減少となる可能性が高いだろう。

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