６月BOE金融政策委員会は据え置き～インフレ警戒強化、ポンド安は容認

経済研究部常務理事伊藤さゆり

■見出し

・６月ＭＰＣは政策金利を５％で据え置き
・「インフレ報告」は成長見通しを下方、物価見通しを上方に修正

■introduction

・景気の減速傾向は強まる一方、インフレ率は上振れ
６月４日、５日に開催されたイングランド銀行（以下、ＢＯＥ）の金融政策委員会（ＭＰＣ）は、先月に続き政策金利の５％での据え置きを決めた。
前回理事会後の経済統計では、先月23日のＧＤＰ統計で１～３月期の成長率が前期比0.4％と長期平均を下回ったのは投資の落ち込みと在庫の減少が主因であり（図表１）、調整色が深まる住宅市場でも価格の下落が続き（図表２）、利下げが明確な効果を及ぼしていないことなどが確認されている。
その一方、４月の消費者物価上昇率（以下、ＣＰＩ）はインフレ目標プラス１％となる３％まで加速（図表３）、14日に公表された５月の「インフレ報告」で目標を大きく上回るＣＰＩの推移は09年初まで続くとの見通しが示された（後述）ことから、今月の据え置きは大方の予想どおりであった。
６月ＭＰＣの議事録は18日の公表が予定されている。追加利下げ票を投じたのは、５月と同様に、「景気後退のスパイラル回避」のための前倒しの利下げの必要性を主張しているブランチフラワー委員のみであった可能性が高い。
国際商品の価格高騰が長期化の様相を呈する中、ＢＯＥは、当面、政策金利の据え置きを継続、この間の利下げと４月に導入した流動性対策（注）の効果を見極める段階に入ると思われる。インターバンク市場におけるリスク・プレミアムの指標となる同一期間のインターバンク金利と国債とのスプレッドは、流動性対策公表後に幾分低下したものの、なお開いた状態が続いている（図表４）。

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